再一次降息是一件值得庆祝的事儿吗！？

昨日，澳联储（Reserve Bank of Australia，简称RBA）在8月的议息会议上再次决定将澳洲的现金利率降低25个基点至1.5%，刷新了三十多年的新低。消息一出，就有不少华人中介与媒体第一时间以各种哗众取宠的标题渲染利率下调意味房价“涨涨涨”，但澳联储再次降息真的是一件值得庆祝的事情吗？

拥有56年历史的澳联储，现已经成为澳大利亚公众生活中最重要的机构之一。现在，澳联储正带领着澳洲一点一点地走向北半球各大央行实施的极端货币政策。

昨日，澳联储行长史蒂文斯（Glenn Stevens）指出全球“极度宽松的”货币政策并没有推动消费者信心指数这一通胀指标的上涨。今年4月公布的一季度消费者信心指数录得有史以来最弱的通胀数据，澳洲经济出现了通缩状态，因此，澳联储在5月的一息会议上紧急降息，将现金利率下调到1.75%来调控和刺激澳洲经济。紧急降息后，二季度的通胀数据也依旧疲弱，迫使澳联储再次将利率下调到有史以来最低水平。

澳洲也加入了以邻为壑为全球货币战争中，希望通过宽松货币政策导致货币贬值来刺激经济增长。然而，如果澳洲不加入全球货币战争，尽管在贸易条件处于多年来的低值、铁矿石和大宗商品价格疲软，澳元还是会因此升值。但这会削弱澳洲保持经济稳定的能力，对于澳洲在矿业热潮后的经济转型更为不利，因此澳联储被迫加入了这场战争中。

值得关注的是，利率刷新低并不是一件值得庆祝的事情，一部分是因为澳洲经济并不是因为利率不够低而受到阻碍，另一部分是因为很多澳洲人的存款收益会再一次降低。但是最值得担心的是，澳联储已经快要用光所有的“子弹”。

金融危机前澳洲当时的利率为7%，金融危机发生后，澳联储在七个月内大幅度降息，将利率下调到3%，才得以保住澳洲不受到全球经济衰退的影响。但现在的利率已经到了就算澳联储再进一步降息也难以应对下一个金融危机的水平了。这加大了澳联储推行“澳洲版量化宽松”的可能性，也就是澳联储通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向澳洲市场注入大量流动性资金。

实际上，这反而强调了澳洲目前已经大不如前财政政策。澳洲在金融危机发生前，是处于联邦预算盈余、净政府债务也近乎为零的状态。所以澳联储才可以动用所有宏观政策来减少金融危机对澳洲经济的冲击，包括利率、汇率和财政政策。但是现在，澳洲不但面临着财政赤字，政府债务也在短短几年内飞速增长，世界权威评级机构也对澳洲的AAA主权评级发出了警告。

图：澳大利亚政府债务与GDP比，来源：tranding economics

澳大利亚其实可以通过刻意重新提振生产率增长来应对这一困境，保护澳洲远离货币战争，也同时保护澳洲的现代繁荣。相反，澳洲政治系统因铁矿石价格疲弱带来的国家收入萎缩而争吵不断，上个月的联邦大选也没有解决这一问题。

因此，澳联储不得不带领澳洲走向极度宽松的货币政策。历史新低的利率并不是值得庆祝的事情：这是澳洲经济出现问题的信号！