迈高乳业中期巨亏 百嘉奶酪何以屹立不倒

澳华财经在线 3月1日讯 同样面临大宗乳制品价格反弹的利好，以及国内牛奶产量缩减的挑战，澳洲两大乳业集团却交出迥然不同的成绩单。

ACB News《澳华财经在线》报道，澳大利亚最大乳制品集团迈高(Murray Goulburn，ASX：MGC)前半财年上报亏损3190万澳元。集团总裁莫维(Ari Mervis)表示，过去六个月运营环境极具挑战性。

降水过多影响了国内牛奶供应，而加工商对奶源竞争十分激烈，这冲击集团的牛奶采收量，影响到销售收入。迈高表示，受远期合约形式限制，“近期全球市场大宗乳制品价格回暖，未能及时体现在前半年的销售业绩上”。

迈高业绩下挫

ACB News《澳华财经在线》报道，根据财报公告：

2017前半财年迈高牛奶采收量16亿升，同比下滑20.6%。

营业收入12亿澳元，同比降14.8%。

归属股东净亏损3190万澳元，上年同期为盈利1000万澳元。

净债务6.77亿澳元。

中期分红每股1.7澳分，完全免税。

除牛奶供应紧缩、乳品行情疲软外，销售渠道波动也给迈高带来持续影响。2017财年前六个月(2016下半年)，迈高乳类食品分支收入下降19.7%，到5.58亿澳元，其中国内销售额下降21%，到4.83亿澳元，主要受跨境销售额减少的影响。同期的国际销售额也下降9.6%，为7500万澳元。

迈高称，跨境销售渠道大约在一年前达到顶峰，目前趋向平稳，尤其是成人奶粉销售。

与此同时，迈高乳类原料及营养品分支收入下降7%，到4.81亿澳元。其中，受合约形式影响，乳类原料业务未能受益于大宗乳制品价格上涨，整体收入下降9%，到3.9亿澳元;营养品收入与上年持平，为9100万澳元。

韬光养晦

ACB News《澳华财经在线》报道，迈高尝试进入高价值乳制品领域，然而，“中国婴儿奶粉市场监管环境发生变化，前景尚不清晰。监管法规调整带来的影响将逐步显现”，迈高表示在相关资本项目上的投资会保持谨慎。

去年12月初，迈高宣布，与美国儿童营养食品企业美赞臣达成一致，双方同意终止2016年三月签署的营养品战略供应联盟协议。

在未来运营策略上，迈高选择保守路线，韬光养晦。莫维在财报公告中重申，下半财年迈高仍将把削减成本、提高运营效率列为首要目标。预计2017财年之后运营前景才将改善。

迈高是澳洲最大乳类食品公司，是全国最大食品与饮料公司之一，年营业额近28亿澳元。采用合作社结构的迈高集团有2200位奶农股东，行业地位突出，肩负的企业责任尤其重大。

迈高于2015年上市即遇上全球乳业寒潮，随后频发盈利预警，并在上财年末大幅削减收奶价，掀起行业和市场的巨大波澜。目前澳消费竞争委员会(ACCC)对迈高意外削减奶价行为的调查已接近尾声，澳证券投资会ASIC对迈高信披义务履行情况的调查还在进行当中。

百嘉稳中有升

ACB News《澳华财经在线》报道，与迈高巨亏、财报乏善可陈，四面楚歌的情形相对比，另一家乳制品加工巨头百嘉奶酪(Bega Cheese，ASX：BGA)交给投资者一份出色的成绩单。

百嘉奶酪在同时段内创净利1570万澳元，增幅8.2%，驱动因素包括零售性品牌奶酪业务发力，乳类原料业务受益于全球大宗乳制品价格上涨、婴儿奶粉等营养品销售额较为稳固等。根据财报公告，

2017前半财年，百嘉奶酪营业收入6.21亿澳元，增长10.6%。

净利润1568万澳元，增长8.2%。

EBITDA盈利4260万澳元。

每股盈利13.5澳分

中期分红4.5澳分，完全免税。

截至2017财年末，公司净债务为7060万澳元。

百嘉中期利润结果计入了与澳佳宝合资奶粉业务Bemore的710万澳元库存减计。

公司执行董事会主席厄尔文(Barry Irvin)表示，目前澳洲乳业经历动荡，国内零售市场竞争激烈，而向中国的婴儿配方奶粉供应渠道出现严重阻断，这样的情况下百嘉取得的成功令人振奋。他将公司近半年的进展描述为“波动中稳定发展”。

尽管同样笼罩在乳业低气压内，并经历牛奶采收量下降带来的压力，百嘉奶酪产品构成向高价值类别倾斜为公司运营带来无形保护。

与迈高一样，百嘉认为近期乳制品行业仍会面临压力，下半财年运营上的挑战会较大，预计全年业绩或与上年持平。

百嘉新任总裁赫瓦登(Paul van Heerwaarden)指出，今年营养品行情欠佳，但是乳品原料市场显著改善，将对其中机遇保持关注。

战略扩张

ACB News《澳华财经在线》报道，百嘉奶酪从墨尔本到维州北部都有运营场所，雇员约1700人，经过多年发展，从合作社模式发展成为本地乃至国际乳业领域重要的创新型企业。公司核心业务包括乳类食品(零售性品牌奶酪及食品服务)、乳类原料及营养品。

同样从乳业合作社发展而来，百嘉奶酪近年来在业务基础注重多元化战略走向，通过开拓新兴业务板块(与澳佳宝合资的Bemore)及战略资产并购，为公司的运营发展带来弹性与灵活性。

百嘉近期宣布以4.6亿澳元从亿滋国际手中收购国民品牌Vegemite，以及Kraft花生酱、沙拉酱等产品，丰富产品组合，昭示着向品牌消费品领域的迈步。

面对中国市场监管政策风险，去年美赞臣与迈高奶粉业务投资合作以撤销告终。美赞臣转而与有长期合作关系的百嘉奶酪携手，持续对婴儿奶粉领域的投资。

2月27日，百嘉奶酪宣布以2亿澳元对价将在Tatura镇的一处烘干加工设施及在Derrimut的婴儿奶粉封装工厂转让给长期客户美赞臣澳洲公司。作为协议的一部分，百嘉奶酪将为美赞臣提供10年期的加工服务，并可以继续使用工厂设施。

百嘉奶酪表示，交易具有“战略性及财务上的重要意义”，既可获得稳定收入来源，也能够释放资金用于与亿滋国际的收购交易。

百嘉为贝拉米婴儿配方奶粉代工方，贝拉米28日向市场确认，上述资产交易不影响双方合作。

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