揭开杨幂50亿商业神话真相：她并非真正大老板（组图）

近段时间，“杨幂”、“嘉行传媒”等关键词频繁地与资本捆绑在一起。当大量热钱涌入娱乐行业的浪潮袭来，嘉行传媒迅速拧紧发条，用短短两年时间就缔造了一个震惊业界的资本“神话”：从2015年以估值2500万登陆新三板，如今已飞速飙升至50亿，并与SMG尚世影业、芒果影视、完美世界、迪士尼等多家业内巨擘达成战略合作，步伐之迅猛比及部分A股上市公司都毫不逊色。

一时间，嘉行的门面担当杨幂，成为媒体口中的“新三板女神”。然而，殊不知在她身后，还隐藏着另外三位掌舵人——曾嘉、赵若尧、李娟。这三位性格鲜明的年轻女性，正在努力缔造出一座新兴夺目的娱乐城堡。

Part.1 三大“娘子军”聚首 从杨幂工作室到嘉行传媒

穿过草坪上的甬道，绕过高低参差的写字楼，便来到了坐落于北京望京国际商务区的嘉行传媒。

嘉行办公室进门处的巨幅艺人海报墙

办公室位于十楼，透过玻璃门可以看到正对面的墙上拼凑出一组巨大醒目的艺人海报，杨幂、刘恺威、迪丽热巴、张彬彬、张云龙等多位旗下艺人赫然在列。再往里走就是嘉行传媒占地900平的行政办公地，走廊的尽头是一块白板，上面写满了公司近期的工作计划。而空气中不时传来噼里啪啦的键盘敲击声，则彰显出这家年轻公司的蓬勃生机。

嘉行传媒的三位女性创始人——CEO曾嘉、副总经理赵若尧、投资总监李娟一起走进采访间，笑容满面地和记者打了招呼。倘若不是先入为主的印象，你很难将眼前这三个亲切的形象与“霸道女总裁”联系到一起。在外界看来，嘉行传媒是一家女性文化极其浓郁的公司，放眼望去办公室里坐着的绝大多数都是女性员工，“男生在我们这儿都是宝，是熊猫。”赵若尧笑着打趣。

她们都是交情长达十年的挚友，这也是嘉行团队的基本社交生态。曾嘉笑言，“我们公司的核心团队基本都是陪着我们一路走过来的，起码都在一起十年以上。”

三大“娘子军”的集结

作为杨幂以及嘉行背后的主要操盘手，曾嘉早在2005年的荣信达时期就接手了杨幂的经纪工作，而彼时的赵若尧则是曾嘉的助理。待杨幂与荣信达约满后，三人便一起离开携手闯荡，并先后与几家公司展开过独立合作。2013年杨幂工作室成立。次年10月，又更名为嘉行天下杨幂工作室，这便是嘉行传媒的前身。

杨幂与曾嘉（右）、赵若尧（左）从2005年起便在一起合作

在与其他公司独立合作期间，曾嘉和赵若尧逐渐感受到了这种形式的职业天花板。思忖再三，她们约定“要做一点自己的事”。在筹备创业阶段，她们找到了当时还在会计师事务所普华永道北京娱乐媒体组供职的李娟。而此之前，因工作关系，她们之间也有超过十年的交情。

“之前我们常常会跟她私下请教一些资本的问题，她就给了我们很多意见。到后来我对她说，‘这不行，我和若尧对这些资本的事真的太迷茫了，你来帮我们吧。’”曾嘉和赵若尧心怀忐忑地向李娟抛出橄榄枝，没想到很快就得到了后者的积极响应。

嘉行传媒董事兼投资总监李娟

与曾嘉的雷厉风行不同，李娟个子娇小秀发披肩，说话声音十分温柔。她曾在普华永道任职十年，对于娱乐行业和资本跨界有着深刻的理解。

在李娟看来，从普华永道辞职投身创业，并非一次简单的跳槽，而是一次难得的拥抱市场的机会，因此并没有太多犹豫。在2009年华谊兄弟上市的当口，她就已经看到了这个行业的生机，“中国发展到今天，各个行业都已经蓬勃过了，终于轮到影视行业，终于跟金融资本有结合了。这么千载难逢的机会，大家怎么能放过呢？”

在李娟的金融圈子里，像她这样投身创业团队的人并不多，绝大部分人都在各大传媒行业负责财务。“当时之所以敢做这个决定，是因为整个公司的财务状况我看过，非常好。”坐在她对面的赵若尧忍不住露出骄傲的笑，拍拍胸脯，“我做的，一开始就用最土的方法，一笔笔记账的。”

至2015年，嘉行传媒的三大幕后“娘子军”集结，整体团队完善并逐步走向成熟，是曾嘉认为嘉行可以独立进入市场的标志。

在这个方阵中，曾嘉担任董事长和总经理，制定大局方针；赵若尧担任副总经理，进行落地执行；李娟则担任董事兼投资总监，负责嘉行的资本业务。三人各司其职，带上多年来一直稳定在身边的一群核心团队成员，踏上了轰轰烈烈的创业之路。

作为合伙人的杨幂，目前持股不超过10%，并不是嘉行传媒的大老板

至于传说中的“老板杨幂”，据嘉行方面透露，作为合伙人的杨幂其目前最新的持股数量不超过10%，她也甚少涉足公司资本和运营。“杨幂更多的工作还是在她的专业上花心思，专注台前。但她是一个很乐于尝试新事物的人，对于公司新人的发展也非常上心。在从业素质和专业要求上，她一直都是新人们的核心榜样。”

Part.2 资本的进击：从2500万到50亿 估值两年暴涨200倍

李娟的加入，给曾嘉、赵若尧和杨幂的合伙创业找到了破局的出口，也唤醒了嘉行传媒的资本运作能力。公司成立之后，她们迅速制定了一系列资本市场拓展计划：借壳登陆新三板，而后又与尚世影业、完美世界等成熟影视巨擘达成战略合作，使嘉行传媒的发展迅速步入正轨。

嘉行传媒在短短两年内通过资本三连跳，实现了50亿估值的商业神话

2015年借壳登陆新三板

有评价称，2015年嘉行传媒登陆新三板的运作堪称“教科书级别”。

2015年7月，曾嘉、赵若尧、杨幂和李娟四人一起成立了合伙基金西藏嘉行四方投资管理合伙企业。一个月后，西藏嘉行拿出935万，以每股1.7元的价格，购入西安同大约37.15%股权，成为其第一大股东。

随后，西安同大原实际控制人和股东宣告离开，嘉行系管理层入主，并开始展开影视业务。多家媒体报道，当时西安同大估值约2500万元。

嘉行传媒企业信息，其法人代表为曾嘉

2016年6月，西安同大正式更名为嘉行传媒，同时另一个嘉行系子公司嘉行星光拿到了嘉行传媒15%的股权，再加上此前嘉行四方持有的38%股权，嘉行系团队实现了对嘉行传媒的绝对控股。

整个过程都保持了明快的节奏。

其实，生长于大娱乐时代的嘉行传媒，当时坐拥很多选择。李娟坦承，在2014年到2015年，恰逢前所未有的资本热潮涌入娱乐行业。许多公司都向嘉行传媒抛出橄榄枝，金额也并不低，“如果那时我们想走并购的路线，还是很容易能够达成交易的。”

但李娟认为，嘉行具备独立发展的潜力，“嘉行的每一个业务板块都非常有机地结合在一起，是一个链条，它有机会能够独立地发展成一个类平台型的公司。”

如今，回忆起两年前拍板进击新三板的决定，曾嘉和赵若尧、李娟都未联想起太多挫折，“问题都一个个地按部就班解决了。其实很多事情去做了，也就没有想象中的那么难。”

与尚世影业联姻 签署3.1亿对赌协议

当然，这一切都只是起点。早在2015年10月，尚未改名的西安同大就曾以15亿的估值发起了2.25亿元的募资。最终，尚世影业出资3亿元购入嘉行传媒20%的股权。

目前，持股20%的尚世影业（SMG）已成为嘉行传媒的第二大股东。在接受腾讯娱乐采访时，SMG尚世影业副总经理王庆丰透露，尚世影业之所以决定注资，主要是看重了嘉行的精品影视剧制作能力和打造艺人的能力及影响力。

《三生三世》的火爆，让合作伙伴对嘉行传媒信心十足

“以曾嘉为首的管理团队对市场发展趋势的敏锐判断，以及高效执行能力是我们很看重的。这个团队不仅有能力发现并培养出优秀的年轻艺人，更能把握住优质IP资源。同时，也有能力将优质IP转化成类似于《三生三世十里桃花》的经典影视作品。”王庆丰坦言。

但彼时的嘉行传媒毕竟只是刚入局的新人。据报道，为了平衡风险，嘉行管理团队曾与尚世影业签署了对赌协议：如果西安同大在2015-2017年内累计实现的税后净利润低于3.1亿元，尚世影业则有权要求嘉行管理团队回购尚世持有的部分西安同大股份。同时，该公司若出现核心管理人员离任、核心艺人出走等情形，也会触发回购条款。

这一对赌协议一度令外界为嘉行捏把冷汗。但根据今年初嘉行公布的2016年财报来看，嘉行传媒在2015年和2016年已经累积实现净利润2.1亿，距离3.1亿的目标仅剩1亿，压力不算太大。

关于3.1亿的对赌数字，李娟认为是中性的，“既不是很高，也不是很低。”

她将嘉行整个风格定位为稳健偏保守，“在资本市场做业绩承诺的时候，我们一定要承诺我有九成九的把握。不仅能够完成，还能超额完成一点点。”李娟清楚地认知，不断地给市场信心，保持长期稳健增长，比其它所有都重要。

与完美世界开展影游联动 曾遇对手高价挖墙脚

相比当初与SMG低调牵手，两个月前，嘉行传媒与完美世界的高调联姻，吸引了更多舆论关注。

三月下旬，完美世界股份有限公司下属基金石河子市君毅云扬股权投资有限合伙企业与西安嘉行影视传媒股份有限公司及其部分现有股东签订协议，认购嘉行传媒公开发行股份并受让部分现有股东的股权，合计出资5亿元人民币，交易完成后获得嘉行传媒10%股份。短短半年内，后者的估值飙升至50亿。

这便是近期资本市场流传的嘉行传媒2年估值翻身200倍的神话。

曾嘉对完美世界的印象是严谨的。她回忆，两者的谈判从去年八月开始，前后持续了七八个月，上上下下进行了十几次谈话。而完美世界影视董事长廉洁则用“DNA相似”来概括他们与嘉行的联系。

廉洁坦言，这是一次高效而愉快的谈判，“我们全程没有任何不快。那天宣布投资的时候，嘉行的三位姑娘都忍不住感慨，有种 ‘联姻’的感觉，特别棒。”

完美世界对于游戏研发的能力，坚定了嘉行传媒尝试影游联动的决心

选择在这个阶段联姻，正好契合双方的战略规划。在李娟看来，影游联动是嘉行在艺人经纪和影视制作两项主营业务以外的新尝试。而曾推出过《完美世界》、《诛仙》、《笑傲江湖OL》的完美世界则刚好拥有优秀的游戏研发和影视制作能力。双方可以达到最大程度的理念融合及资源互补——从IP到制作，到艺人经纪，再到作品发行、影游联动，形成规模化的成熟运作体系。接下来，他们将携手进行《烈火如歌》、《趁我们还年轻》等项目的合作开发。

但此次牵手也并非完全一帆风顺。完美世界对外公布对嘉行的投资后，立马有竞争公司开出比50亿更高的估值，试图撬走嘉行。

“我们的合作基于信任”，双方否认此次合作有对赌协议的存在。但廉洁透露，这次两者展开的是业务上的多元合作，不仅限于艺人经纪，还涉及影视剧的开发制作，影游互动及影视周边及衍生品等等，“之所以这么做也是希望尽可能的扩大渠道和平衡风险。”

Part.3 国际合作拓展：与迪士尼“联姻”

与SMG和完美世界达成战略合作之后，嘉行传媒依然一路高歌猛进。近日，其再度发布重磅消息——嘉行将与迪士尼携手打造真人电影项目。而此举，也成为了嘉行迈向国际合作的第一步。

牵手迪士尼 联合开发真人动画电影

5月10日下午，嘉行传媒发布了与迪士尼中国联合开发电影项目的合作协议公告。公告中称，双方将以互惠互利和对等为基本原则,开展联合开发主要面向中文观众的真人电影项目，并包含真正中国元素。

据悉，这份协议的有效期为两年，合同期满后每年经双方同意延展。在有效期内，嘉行与迪士尼将共享IP资源。形式包括但不限于影片的续集或重拍，力争合作开发完成一年一部包含真正中国元素的“原创影片”。

或许不久的将来，我们可以在银幕上看到由杨幂出演的艾尔莎公主

这也意味着，《冰雪奇缘》、《花木兰》等经典迪士尼动画，都有可能以中国制造的真人版本与大家见面。

曾嘉告诉腾讯娱乐，目前迪士尼已经向嘉行开放了资源库，“他们的电影我们可以选择一些做翻拍，甚至在内容上重新做一个落地调整。”为了达成更好的作品呈现，迪士尼还将配备专人在技术方面进行指导，从选定项目到剧本孵化以及拍摄、制作，双方都会在一起共同完成。

在演员配置方面，也将开发适合由嘉行传媒旗下艺人担任主角的中文剧本。至于双方合作的第一个项目，曾嘉表示目前仍在沟通当中，还未完全确定。

谈判历经近一年 嘉行要打造电影爆款

“真的没想到迪士尼会选我们！”谈及此次与迪士尼的成功牵手，曾嘉忍不住感慨有点出乎意料。从去年年初开始，迪士尼就开始在中国考察合作伙伴，几乎将国内所有影视公司都纳入考察范围，采取排除法筛选，然后逐一走访调查。

“我们先在北京见面沟通，然后迪士尼再下剧组拜访艺人，启用律师做背景调查，再到最后的决策……整个谈判过程经历了近一年的时间。”曾嘉透露，迪士尼对于合作对象的道德品质要求非常严格，在签署合约之前，甚至还会要求对方观看“反舞弊反商业行贿”的在线教程。

李娟认为，之所以最终能从众多竞争者中脱颖而出，源于迪士尼对嘉行品牌影响力的综合判断。“我们在影视公司中肯定不是体量最大的，但刚好这个阶段我们的生产能力、工作风格跟他最合。我们的执行力、对本土市场的了解都得到了他们的肯定。与此同时，以往我们作品的风格也都是在提倡真善美，这与迪士尼的品牌精神也相契合。”

目前，嘉行传媒是国内第一家与迪士尼达成战略合作的公司，但合约中并没有约定是独家合作。“如果是独家的话，互相绑定得太死，我们也担心彼此之间压力太大。”

曾嘉认为，“这是一条有难度有挑战的路，但是我们愿意去尝试。”此次嘉行与迪士尼携手，将大大拓展其在电影、衍生品开发等领域的业务范围和能力，“希望公司未来能有跳跃式、跨越式的发展。在主业上能够保持稳健发展，而这些新的业务板块上也能有量级上的提升。”李娟说。

Part.4 嘉行的造星大工厂：除了杨幂还有热巴

以上大动作的进行逐步显露出嘉行在资源整合上的优势，嘉行旗下展露头脚的新人们就充分证明了这点。

如今，嘉行传媒拥有杨幂、刘恺威、迪丽热巴、张云龙、刘芮麟、张彬彬等近20位人气艺人。2016年，嘉行传媒的艺人经纪收入增长了7562.77万元，同比15年增长98.28%，这一数字就占据嘉行传媒2016年总增长额的29.52%。李娟表示，嘉行在艺人经纪、影视制作、全产业链开发这三大板块上都在迅速而平稳的发展中。

新人合约签10年 除了人美还要三观正

在嘉行传媒一路迅猛发展的同时，外界也不乏出现质疑的评价声音：嘉行传媒的脆弱性在于对少数核心艺人的过度依赖。理由是在2017年以前，公司的发展几乎总与杨幂息息相关，电影《我是证人》、《怦然星动》，电视剧《亲爱的翻译官》等都是杨幂一人带着众多旗下艺人演出，使得嘉行传媒更像是一个由艺人经纪衍生出的影视公司。

而从艺人经纪切入影视行业的公司，始终面临的魔咒便是当红艺人的向外流失或热度衰弱，从而导致整个公司发展受损。

凭借今年多部热播影视剧，迪丽热巴迅速积攒人气

但到了今年，随着《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等多部热剧走红，嘉行不仅在制片能力上得到行业的认可，旗下的迪丽热巴、张彬彬、高伟光、李溪芮等众多具有潜力的艺人也得到了长足发展。外界对于这家新兴公司“仅能依靠杨幂及艺人经纪做狭窄发展空间”的质疑声被渐渐打破。

其中，发展势头最好的就是“小鲜花”迪丽热巴，不仅接连主演了《漂亮的李慧珍》、《三生三世》、《傲娇与偏见》等影视作品，在综艺方面还加盟了最新一季的《跑男》，成为微博热搜榜常客。接下来，嘉行的很多影视作品将继续启用新人挑大梁。例如，正在拍摄中的《烈火如歌》的女主角也是迪丽热巴，张彬彬、刘芮麟则分别饰演男二、男三等重要角色。嘉行的艺人队伍已经开始出现多点开花的局面。

也正是因此，嘉行传媒对于艺人的选择和培养，一度被业内封为标杆。为了选角，曾嘉等人跑遍了北电、上戏等各大艺术院校，迪丽热巴、张彬彬等人就是在校园里被嘉行团队“一眼看上”的。“每一年的新学期开始，我们都会第一时间杀过去，艺考的时候也是会过去看。”赵若尧透露。

随着嘉行的名声越来越大，他们在新人签约的选择上也越来越谨慎。除了外在要求，新人还要专业好、三观正。赵若尧解释道，“现在好多小朋友的家庭环境特别好，可能拍戏就是为了好玩，他们觉得拍也行，不拍也行。”

为了挑选到优质有潜力的艺人，嘉行会给新人们设置一个长时间的观察期，甚至还会与艺人的父母约谈，以了解对方的成长环境。曾嘉并不避讳透露，每一个新人都与嘉行签署了10到15年的经纪合同，“我们的投入要考虑产出回报。所有新人来了，我们都给到一线艺人的资源匹配，是真金白银投进去的。艺人的成长期大约要5年左右，那时候他们才开始有能力来稳固资源，公司也才能回收成本。所以合约签10年是非常合理的时间。”

阶梯式艺人储备 一线+新星+新人

对于已经签约的艺人，嘉行也自创了一套独特的艺人培养和管理模式。他们通过长周期、全约协议形成了一套稳定的“一线明星+潜力新星+新人储备”阶梯式艺人储备。

具体来说，嘉行将如今已经签约的艺人分为三个梯队，杨幂、刘恺威等成熟艺人为第一梯队；迪丽热巴、张彬彬、张云龙等90年前后的新星，属于第二梯队；而现在新签约的一些95后新人，则属于第三梯队。据悉，嘉行即将投拍的电视剧《曾少年》还将海选少年演员，似乎有意再借新项目来储备优质新人。

对于不同梯队的艺人，经纪团队会制定不同的包装方案。比如新人的前期培训通常将花费三个月到半年的时间，主要是帮助他们找到合适自己的定位。并针对每个人的优势及缺失，去相应的安排一些课程，“这些都是学校里学不到的。”而对于已经推向市场的艺人，团队也会为他们设计合理细致的工作规划，“有一年期限的大计划，也有三个月为一个阶段的小计划。像热巴这种跑得特别快的，我们的计划甚至一个礼拜就调整一次。”赵若尧说。

与传统经纪公司内部分组带艺人的模式不同，嘉行创立了“多对多”组合交叉模式。“每个艺人都会有他的经纪团队，但团队内的这些工作人员却并不是一个固定的组。”如图所示：

嘉行传媒的艺人团队实行“多对多”的交叉工作模式

赵若尧认为，这种模式可以有效地避免因利益捆绑，导致公司内部组和组之间的恶性竞争。“大家就是一个资源共享，10个人做事总比1个人做事的脑子要好很多。”

与湖南卫视签署合作协议 自制影视作品推新人

在帮助艺人拓展影视资源上，嘉行传媒展现出来的能力也令人惊叹。

2016年10月，嘉行传媒的全资子公司霍尔果斯嘉行影视文化有限公司与芒果影视文化有限公司签订《战略合作协议》。约定嘉行传媒每年为湖南卫视“青春进行时剧场”提供一至两部电视剧。同时，双方还将重点开发合作可季播、可系列化发展的影视节目，合作培养的艺人优先在芒果影视开展的项目中使用，双方分享新签艺人的经纪收入。

通过自家参与出品影视作品，来推自家新人的做法已经得到显著效果

这就意味着，嘉行旗下艺人将拥有令人歆羡的影视平台资源，这也成为了嘉行在吸引招募优质艺人时的重要筹码。

同时，嘉行在电影领域也动作不断。除了此前上映的《怦然星动》、《傲娇与偏见》外，他们还参与出品了成龙监制的《逆时营救》以及宁浩监制路阳导演的《绣春刀·修罗战场》，两部影片的体量较此前有了明确的提升。

赵若尧表示，目前嘉行已经建立了一整套题材、剧本和剧组人员筛选制度。“我们从不接剧本没完成就开机的项目，从不生切投资。”每个重要剧本赵若尧都会亲自审，有的甚至会看十遍以上。

嘉行对于演员片酬上的把握，也始终保持着遵从市场的严谨态度，“我们不鼓励报高价片酬，我们会跟艺人讲，如果你拿太多的钱，这个戏在制作上相应的成本肯定就少了。戏的质量一旦损失了，最后损失的还是你自己。他们一般都能够理解。”

至于外界所关心的，杨幂、刘恺威等核心艺人的保留机制，赵若尧笑着说，我们之间已经建立起了极高的信任程度。“以前一点股份都没有的时候，好多公司去挖小幂她都没有走，现在已经实现了那么多的梦想，她更加不会走了。 ”

Part.5 嘉行的未来：IPO正在筹备

嘉行传媒的英文名是Jaywalk，意指“横穿马路”，希望大家有天马行空的想法，可以一起工作得无拘无束。关于嘉行的未来发展，曾嘉、赵若尧和李娟为其制定了清晰的发展目标。但资本市场风云诡谲，谁也不敢确定，走到下一步是否还真的能够随心而行。

遭遇证监会问询 1.9亿超大手笔分红引“风波”

嘉行传媒近期遭遇了两次“风波”。第一次，是中国证监会浙江监管局就完美世界收购嘉行案发出《上市公司监管关注函》，令两家公司一度被推上风口浪尖。这份关注函里，询问了本次投资价格较大增值原因、本次投资的决策过程、嘉行传媒股权估值的确认方式以及如何建立有效机制保证本次投资不损害公司利益。

完美世界回复了证监会的问询，肯定了嘉行传媒的高成长性

4月18日，完美世界在回应浙江证监局的公告中表示，嘉行传媒的明星资源和影视资源，有助于帮助上市公司在影游联动方面获得更大空间。

同时，完美世界还列举了嘉行传媒的“高成长性”，并预计后者在2017年至2019年归属于公司股东的年平均净利润不低于4亿元。这也就是说，2017年起嘉行传媒的年平均净利润必须达到2016年的三倍，这无疑说明嘉行在高成长性上是非常优秀的。

但好在，完美、嘉行的合作最终得以顺利进行。李娟说，他们现在还没有接到证监会的进一步反馈，“我们已经回复了监管机构关心的问题。我觉得政策打压的是那种在资本市场收割的人，而我们显然还是在投入阶段。”

在新一轮募资完成后，嘉行传媒又做了一件令外界咋舌的大事——宣布拟向股东派发1.9亿超大手笔分红。此举又为嘉行传媒引来了又一次“风波”。

媒体统计，这1.9亿元现金分红，不但基本分光了当期和以往的未分配利润，而且现金分红总金额占2016年末当期净资产4.62亿元的41%。业内纷纷猜测：如此大尺度的分红，很可能会导致嘉行传媒资金链告急。并且，这或与嘉行传媒现股东因资金需求而急待大额投资回报有关。

面对外界的猜测和质疑，李娟笑言，“我们每年的现金计划都会做得很仔细，大家多虑了。”她坦言，此举意在向外界树立更大的市场信心，“作为一个虽然没有上市但是挂牌的公司，我们也希望对股东有一个反馈，希望所有投入到这个公司的股东都能够有收益。”

明年重点考虑IPO

嘉行传媒这块资本大面包，最后的出口在哪里，被收购，还是IPO（首次向公众公开发行股票）？这是外界一直都在关注的话题。

“明年IPO在重点考虑之列。”李娟爽快回复，“我们一直都在筹备，因为本身在新三板上挂牌，所有的财务状况、法务状况都是已经准备好的，所以不需要一个漫长的准备期、辅导期。”

李娟坦言，其实早在嘉行传媒成立之初，就已经在考虑资本市场的各种机会，

IPO也在其中。“很多人觉得IPO完成了，任务就完成了。但对于我们来说，这只是起点。”她希望能时刻保持清醒，“这事不能着急，业务好才是真的好。IPO完了之后，你不是还得做项目吗？你又不能停。”

但嘉行最终能否IPO成功呢？没有人有绝对把握。实际上，早在嘉行传媒的50亿估值传出后，市场上就一直有两种声音：一是合理；二是泡沫。且从监管层近期的动向来看，稻草熊（刘诗诗、吴奇隆）、唐德影视（范冰冰）、龙薇传媒（赵薇）等多起影视行业的投资并购计划也接连被阻断。

同时，影视投资人曹海涛认为，即便嘉行IPO成功，要想取得长足发展，还需要继续打造完善的影视生态圈。因为对于上市影视公司而言，100亿以内的增长并非难事。但市值一旦达到200亿以上，之后的增长就会放缓。而且，IPO之后，公司现有管理层的股权会进一步稀释，未来有可能导致管理层的决策力受到限制。

但李娟对嘉行的未来期待依然很大，“我们希望，嘉行未来在股份上尽量保持多元，预留更多的股份让新的股东进来，公司才会做得更平台化、更大。”

她很乐于看到，在整体经济政策“脱虚向实”的导向下，嘉行依然以实干精神保持轻快的步伐。在采访过程中，李娟反复提及关键词：这是一门“好生意”，虽然目前政策收紧，但仍有不少资本向她们抛出橄榄枝。

总结陈词：

有人说，资本积累到一定阶段，很容易产生“富贵闲人”的心态：钱挣得差不多就行了，应该享受生活。“生活是要享受，但这不仅仅是一份工作，也是我们热爱的一份事业。”谈及与此，靠在椅子上的曾嘉不自觉直起腰，声音都高了三度。

不能一味蛮干，要有自己的生活也是嘉行的企业文化之一，“工作和生活要平衡。”在团队中，金牛座的曾嘉常常扮演一个“家长”的角色，她指着坐在对面的女同事愤愤地说，“我就催她赶紧要孩子，她就是不要。”

“团队的人太拼，反而会让我心生愧疚。”去年，嘉行传媒组织员工去欧洲团建，结果不少人因为工作向曾嘉反复请假，机票改签退票都浪费了十几万，“最后我勒令他们，不论如何都要放下手里的活儿，过来！”

在外界看来，从2015年进入资本市场，嘉行传媒一直保持着飞速的脚步，让曾嘉感到欣喜的是，这样的节奏仍在她们的掌控之中。