陈浩庭经济短评: 中美贸易战全剖析

「对于开放措施，中国不应抗拒。按照过去的经验表明，美国每次在经贸开放措施上给予中国压力，反而成为中国前进的动力... 特朗普意图通过政治手段解决经济困境，本身很难成功。迫使中国扩大开放，当然可为美国带来经贸利益和商机，但不会消灭贸赤，因为美国贸赤是国民长期消费多于生产所造成的局面，问题不单出于贸易上面。」

陈浩庭, 董事总经理 / 授权代表, 摩根 
Raymond Chan, Managing Partner / Authorized Representative, Morgans

中美贸易风波触动全球金融巿场大起大跌，本文旨在分析中美发生贸易纠纷的原因、美国总统特朗普和美国保守派精英的想法，并探讨中国最终会面对一个怎样的新格局。

一个月前本栏对中国所作出的预测成为事实，中国国家主席习近平宣布放宽银行和金融业的外国人持股限制，并大幅减低汽车进口关税，和强化对知识产权的保护。尽管美国总统特朗普 (或译作川普) 在社交平台上「非常感谢」(very thankful) 习近平宣布的新措施，但并不代表中美之间的纠纷一定就此平息，因为美国在经贸上对中国采取压抑措施，可演变成长期的国策。

要分析中美贸易风波的后续发展，必须了解美国保守派的想法，若经济分析缺乏政治观察，将难以全面。

最近有特朗普「国师」之称的前白宫首席策略顾问班农 (Stephen K. Bannon) 到处发表演说，我们从他身上可看到不少特朗普政策的影子。班农亳不讳言自己是民粹主义者，他认为全球性民粹主义的兴起，是劳动与中产阶层联合挑战精英管治的传统，并将会成为大趋势。

美国重订贸易规则第一步

备受挑战的精英政策，包括美国精英过去三、四十年来的对华政策。

班农认为，美国自从总统尼克逊于上世纪七十年代访华以来，一直期望中国在经济上富起来后，会和东南亚及欧洲诸国一样拉近与美国的距离，于是美国花了很大的努力给予中国最惠国待遇，并协助中国加入世界贸易组织。班农认为这种判断是完全错误的。

笔者必须强调，本文只是转述班农的政治观点，以反映美国保守派的想法，不代表笔者赞同班农的观点。

班农认为目前的贸易方式有利于中国而不利于美国，他指责中国将通货膨胀出口，又因出口过剩，令美国工业和制造业发达的地区踏入萧条，致使美国劳动阶层的生活一直倒退。班农称，这是为何中低阶层支持特朗普，以及特朗普的政策有着广泛社会基础支持的原因。

基于班农和保守派的政治观点，可推断特朗普发动贸易争议的动机并不单纯，背后有完整的计划和目的。因此单凭目前的事态发展，就断言中美贸易纷争会骤然停止，或者长远停止，实在言之过早。

读者不妨留意由美国贸易代表处公布的其中一份关税清单，几乎全是《中国制造 2025》计划的核心产品。中国领导层提出《中国制造 2025》，目的是掌控全球十大核心产业、包括各类的晶片、机械人和人工智能，雄罢全球的制造业。

中美贸易纠纷，只是美国要重订贸易规则的第一步。

贸易战对哪一国更伤？

要了解美国关税可能对中国贸易造成多大的冲击，可参考中国对美国出口的头八大商品种类。

美国要对中国实施惩罚性关税的商品，主要针对各类机电产品；其次是中国近年积极输出的高铁装备和电动车等。这反映特朗普决意兑现大选承诺，将这批科技产业带回美国。另一点非常值得留意的，是美国连钢材及铝材等重工业都不放过，却对中国生产的低端产品只字不提，包括出口量非常巨大的玩具和纺织品。

打起贸易战来，确实会两败俱伤，但问题是谁更伤？这可从简单的两国贸易额得到答案。

单在 2017 年，中国从美国进口产品达 1539 亿美元，同一年中国对美国出口总额为 4297 亿美元，我们不妨把大约 600 亿美元的中美服务业贸易逆差计算在内，结论是，2017 年全年中国对美国贸易赚取超过 2000 亿美元。

中国对外贸易还有一个特点，就是中国对世界各国的贸易大多数处于逆差，除掉美国后，各国加起来有 500 多亿美元的逆差。换言之，在所有中国对外贸易当中，中国赚美国钱是最多的，也是少数能赚大钱的贸易。

目前中国的回应措施集中于美国进口粮食，我对此有所保留，因粮食与其他产品不同，中国粮价是关乎民生稳定的重大事项，可回转的余地不大。另一类为化工产品，但亦关乎化肥价格，直接影响粮价。我们有理由相信，中国要走这一步的话将特别谨慎，因中国有两成粮食要依靠进口。

美国经贸打压中国变长远国策

我与业界人士商讨问题时，也会向他们建议用更多时间观察，别急着下定论。

其一、是因为白宫官员及特朗普本身的言行。本月中，习近平在博鰲论坛宣布扩大开放措施，特朗普在社交平台上表示「非常感谢」后没多久，就指示白宫经济顾问研究美国重返跨太平洋经济伙伴协议 (TPP) 的可行性。白宫还毫不讳言称，重新考虑加入 TPP 是为美国农业界寻找中国以外的其他巿场。

其二、整个决策权掌握在极少数人手上，我们不清楚背后的角力和让步，这与北韩 (朝鲜) 核威胁的发展也有莫大关系。执笔之时，刚传来北韩停止核试的消息，这对于缓和中美角力和贸易纠纷息息相关。

中美贸易纠纷仍然充满着伏笔和变数，即使纠纷在表面上获解决，美国在经贸上压抑中国的国策已经形成，这个影响将会是巨大及长期的。别忘记，美国前总统奥巴马当初决意扩大 TPP，最终目的是设立一个将中国排除在外的自由贸易体系。

理性处理勿诉之于民粹

在中国，不少官方评论提到要「对等还击」、甚至用上「不惜一切代价」等字眼，民间附和之声不少。

如上文所说，美国关税清单主要针对中国高科技产业，对于玩具和纺织等低端行业则只字不提，很明显美国对于中国公布的 《中国制造 2025》发展大计充满戒心，中国制造业当然不可能永远留在低端，但要发展高端，则要有心理准备承受竞争对手的打击。

上文引述中国海关总署的数据，清楚反映美国是中国第一大巿场，也是第一大出口顺差的来源。诚如中国领导人自己所说，贸易战并无真正赢家。中美一旦爆发贸易战，中国的损失几乎可以肯定大于美国，同时损害就业和税收。

世界各国曾于上世纪二、三十年代发生过较大规模的贸易争端，当时很多国家将自身的经济问题归咎于其他国家，结果大家互相提高贸易壁垒，延长并加剧全球经济大萧条。

接受开放对中国长远更有利

参考历史，其实中国和美国双方还是和平互信的时间多，冲突的时间少。

从中美建交、到给予中国最惠国代遇、到中国加入世贸，美国都曾提极积的协助。在这个前提下，只要美国的要求不过份，中国能力范围内能做到的、应做到的，都应该去做，就像习近平在海南博鰲公布的开放措施一样。

对于开放措施，中国不应抗拒。按照过去的经验表明，美国每次在经贸开放措施上给予中国压力，反而成为中国前进的动力。

例如增加进口，虽然会冲击制造业就业，但同时会加快促使中国就业人口流向服务业。此外，放开保险、银行等产业，外国企业必然对法治和行政透明度提出更大诉求要求，加快中国与国际接轨。

无论如何，局面发展到这一步，中国的核心利益必然会受压，而且未来中国面对的挑战会愈来愈多，但不代表中国必定要与美国爆发深刻的矛盾、争拗以至冲突。中国应一如以往，在压力下继续寻求进步。

最后笔者不得不提，特朗普意图通过政治手段解决经济困境，本身很难成功。迫使中国扩大开放，当然可为美国带来经贸利益和商机，但不会消灭贸赤，因为美国贸赤是国民长期消费多于生产所造成的局面，问题不单出于贸易上面。美国有需要重整发展思路，才有机会突破当前的困境。