大宗商品步入“黑暗时期” 明年商品投资悄然“变盘”

由于美元走强、贸易摩擦和对中国需求前景的担忧，大宗商品指数第三季度下跌2.5%。9月份，铜价跌至熊市，金价创下20年来最长月度跌幅。

由于美元走强、贸易摩擦和对中国需求前景的担忧，大宗商品指数第三季度下跌2.5%。9月份，铜价跌至熊市，金价创下20年来最长月度跌幅。原油是为数不多的亮点之一。这是大宗商品三年多以来最长的连跌，似乎正在步入“黑暗时期”。

根据摩根士丹利和麦格理两家投行对能源行业的前景调查，明年的金属投资方向应当是：买入铜、镍、金和铀；出售锂、煤、铁矿石和氧化铝。由于长期供给过剩的可能性，锂被认为有较高风险。（详见：《锂价飚升 融资难：锂矿商惊遇冰火盛宴》）

在摩根士丹利未来12个月16种首选商品清单中，铜在首位，最后一位是氧化铝。完整排序为：铜、金/银、钯金、钻石、铝、镍、铂金、银/铅、钴、钢、铁矿石、锰矿石、锂、冶金煤、动力煤和氧化铝。

花旗没有提供首选商品的详细清单，但在其“大宗商品和基础金属”报告中，提升了对铁矿石和煤炭等大宗商品的价格预测，而下调了对铜和镍等基础金属的价格预测。

摩根士丹利表示，随着中国刺激经济作为其贸易战防御的一部分，市场将会看到铜的供给增长减少，需求强劲。麦格理同意这一点，但认为铜的上涨时间点会在两年多以后。

从价格角度来看，这些银行认为未来12个月铜交易价格在每磅2.90美元左右，略高于目前水平，然后在明年超过3美元/磅，然后再在未来四年内高于3.77美元/磅。

黄金也许是最受追捧的金属，但在麦格理的未来12个月首选商品清单中排名第八，预计明年升至每盎司1219美元左右，然后在2020年达到1313美元/盎司。

摩根士丹利预计短期内黄金将出现更快的复苏，明年黄金价格将上涨至1273美元/盎司，但之后则微涨至1280美元/盎司。

摩根士丹利未来12个月首选商品清单中排名第三的是钯金(Palladium)。由于大部分钯金来自俄罗斯，钯金的投资机会非常有限。由于市场逆差扩大，麦格理预测今年钯金价格将上涨至989美元/盎司，明年将上涨至1056美元/盎司。

麦格理的12个月首选商品清单中的三种商品，第一位为镍，其次是钯金，再次是铂金。清单上还有铀。

麦格理清单上最不受欢迎的金属是锂、锰矿石和动力煤。它们都有供应过剩的风险。

西澳资深能源观察人士Tim Treadgold近日撰文指出，从总体上看，镍、铜和铀是短期或长期内突出的，应为资源投资者重点关注的对象。Tim Treadgold在西澳拥有40多年能源从业经验。

此外，投资者还应关注的是澳元走势。用花旗的话说：“影响澳洲能源部门收益最大的一个因素是澳元走低，这已使大多数（能源）股票盈利升高。”