700亿至1250亿美元，摩根士丹利：2019年A股外资流入将创纪录

近日，摩根士丹利在一份报告中表示，随着中国继续扩大市场开放，未来A股市场资本流入规模将远高于此前三年350亿美元的平均水平。

尤其是近年来，随着沪港通、深港通的启动，此前全球基金持有A股的总市值不及全球股票总市值的0.22%的这一现象也因此有所改变。

摩根士丹利对此预计，在2019年，A股被动和主动资金流入将会达到创纪录的700亿至1250亿美元。并且未来十年，A股市场更将拥有平均每年1000亿至2000亿美元的资金流入规模。

其中，富时罗素指数从今年起陆续将A股纳入其全球指数。第一阶段包括三个批次，分别为2019年6月、2019年9月、和2020年3月，按20%、40%、40%的比例，到2020年3月完成第一阶段的全部纳入。预计第一批次就将带来100亿美元的被动资金流入。

今年2月28日或之前，明晟MSCI也将公布关于市场咨询提议的结果，如若通过，纳入因子将分别在5月中旬和8月中旬上调，由5%提高到20%，预计这也将带来多达150亿美元的资金流入。这一决定也将使中国A股目前在MSCI EM指数权重由0.7%增至2.9 %。

此外，今日根据据美国明晟公司MSCI官网消息，MSCI指数新纳入12家中国公司股票，A股新增中国铝业、工业富联、广汇能源、华西证券、国投资本；港股新增美团点评、小米集团；美股新增哔哩哔哩、爱奇艺、拼多多、腾讯音乐、中通快递。所有变动将在2月28日收盘后生效。

值得注意的是，以James K Lord和Anil Agarwal为首的摩根士丹利分析师还在报告中写道，一旦MSCI指数中A股纳入因子最终被提高到100%，也就是说完全被纳入MSCI全球指数（此过程预计将需要5到8年），那么A股在MSCI新兴市场指数权重也将随之提高到13%。

从其迄今为止的外资A股持股增长趋势来看，虽然在2018年，外资持有的A股从2.1%增加至2.6%，增幅仅为0.5%。但在未来10年，这一比例或将达到10%。

与此同时，中国股市对外也在持续扩大对外开放。今年1月14日，中国国家外汇管理局表示，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健当时曾表示，QFII总额度进一步扩大，是中国扩大资本市场对外开放的又一重要举措。一方面，有利于吸引更多境外投资者投资境内市场，满足境外投资者资产配置需求；另一方面，有利于提高境内市场对境外投资者的吸引力，促进增加境外资金流入。

但摩根士丹利也认为，通过 QFII 计划流入的资金不会立即达到3000亿美元的额度限制。

从过往来看，QFII的资金流动在2012年前后加速，总额度从300亿美元提高到800亿美元。但2013年进一步增加到1500亿美元时却并没有加速资金流入。而这主要是因为QFII机制对投资者的资格、资金回流和投资锁定期等方面仍有相当严格的要求，并且于2014年启动的沪港通计划也转移了大部分的资金流入。

不过摩根士丹利在报告中预计，2019年将有600亿到1000亿美元的资金通过QFII和互联互通机制主动流入A股市场。其中，资产管理公司为适应纳入因子的变化而调整其A股配置，以MSCI EM为基准的现有全球AUM就可能带来250亿美元的资金流入规模。

此外，全球投资者也对中国A股市场表现出了长期兴趣，摩根士丹利预计这种情况还将持续下去。因为尽管2018年市场波动加剧，但全年北向资金流入相当稳定。并且今年1月份，北向资金净流入606.88亿元人民币，创下A股港股互联互通之后的历史新高，也是历史上单月净流入首次突破600亿元。