不走寻常路，全球短租平台Airbnb或选择直接上市

全球短租平台爱彼迎（Airbnb）期待已久的华尔街首秀将于2020年开启。但是，Airbnb正在规划一条非常规的上市路线图。

据知情人士透露，总部位于旧金山的Airbnb正在为直接上市而不是首次公开募股（IPO）做准备。对此，Airbnb拒绝予以置评。

通常情况下，科技创业公司通常会选择传统的IPO进行上市。但是，一些新一代的高科技公司已经花费了数年的时间筹集私人资本，并不一定需要通过IPO筹集资金来扩展业务，但是需要一种可以让员工和投资者变现的方法。

相比IPO，直接上市可以让公司降低通常支付给投行的数百万美元承销费用，因为这类企业不发行任何新股也不募集任何新的资本。相反，他们选择让市场定价。目前，Slack Technologies和Spotify Technology已采取直接上市的路线。

今年六月在纽交所直接上市的SLACK

与此同时，IPO将迫使Airbnb向投资者开放其财务报表。全球共享办公巨头Wework母公司We Co原本计划于今年秋天进行IPO，但是一些投资者在看过该公司的财务报表后发表了严苛的批评，导致其不得不撤回IPO计划。

在随后的审查中，We Co首席执行官被迫辞职。财务顾问表示，WeWork的潜在估值可能仅能获得其先前470亿美元（700亿澳元）估值的约四分之一。

10月1日（周二），数百名风险投资家和私募集团高管聚集高管对直接上市的好处进行讨论。本次活动由12家风险投资公司赞助，其中包括Airbnb最大的风投支持者，红杉资本的Mike Moritz、Benchmark的Bill Gurley、和Spotify的首席财务官Barry McCarthy。

估值为310亿美元（合460亿澳元）的Airbnb有望成为明年最引人注目的上市公司之一，继而成为当天讨论的话题之一。

事实上，自2018年以来，Airbnb的高管一直在谈论首次公开募股（IPO）。上市时间表的延长导致了公司内部的紧张气氛。

根据《纽约时报》的报道，去年夏天，几位前员工给Airbnb的创始人写了一封信，要求公开发行股票以便他们可以兑现股票期权。其中一些期权将于2020年11月到期。

去年早些时候，首席财务官劳伦斯·托西（Laurence Tosi）与首席执行官布莱恩·切斯基（Brian Chesky）因为意见不同而离开了公司，其中，IPO的时间表是影响因素之一。

上月，Airbnb在一份简短的新闻稿中公布了2020年上市的计划。但是，Airbnb目前并没有提供任何具体的时间表，也没有明确是采取IPO还是直接上市的方式。

年内迄今，其他已经上市的科技独角兽并没有获得意料当中的欢迎结果。网约车巨头Uber上市后股价较发行价低30％，Lyft跌的更多，较发行价要低40%，Slack的股价较发行价则下跌近8%。

但是，和上述几家仍然烧钱的公司而言，Airbnb的财务状况明显更强。上一季度，Airbnb的收入超过了10亿美元。同时，该公司2017和2018年的息税摊销折旧前收益均为正值。

风投资本家、优步前政治顾问布拉德利·图斯克（Bradley Tusk）表示，直接上市对成立已有11年的Airbnb更为有利。

图斯克说道：“我们在Uber、Lyft和其他大公司中看到的是，私有化时间一长，等到上市时不会获得任何蜜月期。”

“鉴于过去一年半如此多的公司经历过挣扎，这一点并不意外。”

就在Airbnb为公开上市做准备的过程中，遇到的最大障碍之一是解决巴黎、纽约等大型市场突出的监管问题。在这些市场，短租业务模式在长达十年的时间里一直存在争议。

投资者希望Airbnb在上市之前解决其监管方面的斗争。因为，如果解决不了，则可能会影响公司的估值。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授戴维·许（David Hsu）指出，绕开与传统IPO的路演意味着Airbnb“无需重述故事并揭露已经存在的伤口”。

但是，该公司的股票价格可能经历更大的波动。原因是没有经过严格的审查，也得不到承销商的支持。

许说道：“直接上市是一种新的方案，但是很适合Airbnb。Airbnb已经是一种众所周知的商业模式，因此这种理论上的价格波动风险可能并不那么重要。”

线上旅游分析网站Skift的创始人Dennis Schaal表示，他会押注Airbnb直接上市。

他说：“从既往历史来看，Airbnb高管喜欢以自己的方式做事。如果公司能够避免困扰许多同行的昂贵IPO路线，而是直接上市，那么这将成为对主流做法的又一次抨击，符合员工意愿的同时也适合Airbnb的创业故事和文化。”