澳央行降息落地 诸多悬念仍然未解

3月3日周二下午，澳央行（RBA）成为全球首个为应对疫情而降息的央行，宣布将基准利率下调0.25％至0.5%。

这次紧急救市式的降息，从昨天起已在市场的意料之中。但靴子落地之后，围绕着房贷市场、房价、经济前景、财政政策……等一系列问题，新的悬念仍令人紧绷神经。

“政治任务”重压四大银行

市场焦点在于利润率紧缩的商业银行会将央行降息幅度传递多少。

央行降息决议公布后，西太银行（Westpac）立即采取行动，将全部25个基点的降幅传递给了房贷客户和企业客户，而联邦银行（CBA）也表示将跟进将浮动房贷利率下调25个基点。两家银行的利率下调将分别于3月17日和3月24日生效。

银行分析师一直预计，鉴于利润率压力，银行不会完全跟随央行降息，而西太银行和联邦银行做出上述决定后，银行股大幅下跌。

澳东时间下午3:15，西太银行股价下跌近1％至22.96澳元，CBA下跌0.8％至79.84澳元，澳新银行下跌0.6％至24.20澳元，国民银行下跌0.5％至24.34澳元。

西太平洋银行经济学家戴维·林德伯格（David Lindberg）说：“虽然这是正确的决定，但随着基准利率趋于零，定价的难度越来越大。”

根据摩根士丹利的数据，四大银行有超过4000亿澳元存款的利率低于0.25％，约占全国所有存款的四分之一。CBA零利率（或接近零利率）的存款为1600亿澳元，而西太银行为800亿澳元。

其他银行也在承受着传递央行全部降息幅度的政治压力。

RateCity研究主管Sally Tindall说，低利率环境使银行更难以传递央行的降息。

在央行降息前，总理莫里森表示，他预计大型银行将对消费者“做正确的事”，全面传递央行降息。

“坦白说，我认为这与（撤侨时）澳航所做的没有什么不同，我们说，我们需要你们的帮助，我们需要带一些人离开中国。我们需要带一些人离开日本。澳航就站出来了。

“毫无疑问，如果商业银行今天做出利率决定，那么政府期望四大银行站出来，在我们遭受新冠疫情影响时尽其所能支持澳大利亚人。”

莫里森提到，自去年6月以来央行降息75个基点，消费者实际获得的房贷利率降幅为70个基点。

政府无法干预商业银行降息的决定，但莫里森本周不止一次“敲打”商业银行。今天他再次“提示”说，银行可能不会传递全部降幅，他支持澳洲消费者掌握主动权，确保能获得更低价格的贷款。

房价何去何从？

央行已经明确了一点：如果在实现就业和通胀目标方面没有取得足够进展，还要进一步放松货币政策。

但是央行面临的一个难题是，廉价贷款可能再次吹大资产泡沫。

去年下半年以来，房价一直在急剧上涨，悉尼在过去的12个月中上涨了10.9％，其首府城市也录得较高涨幅。信贷也一直稳定增长。

但在这背后，疫情的威胁也在悄然逼近。已经有购房者和卖家流露出不确定的观望情绪。更重要的是，如果澳洲经济因疫情而陷入衰退，房地产也无法“一枝独秀”，失业率如果上升，将对房地产市场形成重大打击。（详见《房产市场“飞奔”之外 疫情打击初现端倪》）

“一揽子财政支持”

Canstar指出，过去央行一直对以降息救市持谨慎态度，但疫情演化的速度已经改变了这一点。

Canstar的金融专家Steve Mickenbecker说：“在全球金融危机期间，澳央行一直等到ASX 200从最高点下跌了24％，然后才将基准利率从7.25％降低到7％。而现在，从2月20日见顶以来，股市下跌了11％。这是短短11天内发生的，央行应该可以放心等待下个月再考虑降息。”

RBA此前预计，疫情会将今年一季度澳洲经济增长抹去0.2个百分点，但央行认为疫情对经济的打击将更为严重。今年一季度澳洲GDP增长可能“明显低于早先的预期”，且很难预测这种影响将持续多长时间。

周一，澳洲股市经历了一次“大翻转”，深度下跌之后又大幅回弹，原因是市场预期央行将在今天宣布一年内的第四次降息。

周一晚间，经济合作与发展组织表示，疫情将使今年澳洲经济增长减少0.5个百分点。

上周，中国经济数据令人失望，全球股市大跌，经济学家纷纷“前置”的降息预期。现在，许多经济学家认为三月和四月会连续降息两次。

去年，澳大利亚的利率已经降低了三次至0.75％。上月，央行按息不动，央行行长菲利普·罗伊（Philip Lowe）称，不降息的理由是12月失业率改善、借贷成本低、近期退税和房地产市场指标改善。

但是，今年以来澳洲经济数据整体不佳。零售、建筑和商业投资下降，信心依然疲软，工资增长停滞以及失业和就业不足率上升。

去年到今年的山火季也增加了经济压力，并进一步拖累去年四季度GDP数据，该数据将于明日公布。

在央行公布利率决议之前，IG市场分析师凯尔·罗达（Kyle Rodda）认为央行甚至有可能降息50个基点至0.25％。

摩根大通的萨利·奥尔德（Sally Auld）也表示，下调50个基点的可能性并不小。

本周一上午，莫里森、财长乔什·弗里登贝格（Josh Frydenberg）、金融部长马蒂亚斯·科曼（Mathias Cormann）及部门负责人与央行行长菲利普·罗伊举行了视频电话会议，讨论新冠疫情的经济影响。

专家敦促联邦政府迅速采取行动，与央行携手提振经济。

IFMInvestors首席经济学家亚历克斯·乔纳（Alex Joiner）指出，“经济影响现在就在发生，我们不能等到5月份预算案宣布的刺激措施了。下周（政府）的任务将是制定及时的政策，真正减轻央行的压力。”

花旗首席经济学家乔什·威廉姆森（Josh Williamson）认为，政府需要“相当迅速地”采取行动，不能等预算案公布之时。财政支持应有针对性地帮助受影响的公司和雇员。

莫里森表示，财政部正在制定一个适度、针对性强且可扩展的一揽子支持计划。

现在，许多经济学家预计今年一季度澳洲经济将会下滑，并且担心这一打击可能延续到二季度。澳洲或遭遇自1990年代初以来的第一次经济衰退。

西太银行（Westpac）首席经济学家比尔·埃文斯（Bill Evans）推测，央行可能会在年中实施QE，例如购买政府债券。

降息还使澳元进一步走低，目前澳元汇率处于2009年以来的最低水平，这为澳洲出口商提供了急需的支持。

也仍然有人认为，央行不必在本周匆忙降息。

澳洲央行前董事会成员约翰·爱德华兹（John Edwards）表示，市场对新冠疫情的激烈反应是媒体和市场夸大事实造成的。

他说，中国的新病例数正在下降。作为澳洲最重要的海外市场，中国似乎仍有望在二季度恢复大多数经济活动。