疫情压顶资金链断裂 维珍航空率先撑不住 或因COVID-19申请自愿托管

新冠疫情之下航空业首当其冲，澳洲第二大航空公司维珍航空（Virgin Australia，ASX：VAH）向联邦政府“乞求”14亿澳元的援助，却遭无情拒绝，或被迫申请进入自愿托管模式。

流动性干涸

疫情给航空业造成的危机持续发酵，3月份以来维珍航空遭到主要评级机构接连下调评级。

4月20日上午，维珍向市场确认，公司因流动性问题被国际信用评级机构惠誉于4月17日下调评级至CCC-，穆迪亦于周一天将公司信用评级由B3下调至Caa1。

惠誉表示，在澳洲因新冠病毒防控实施旅行限制期间，维珍航空能否获取额外融资以确保足够流动性存在不确定性，且这种不确定性日渐上升，故将该公司长期外币发行人违约评级由B-下调至CCC-。

“为遏止COVID-19大流行的旅行限制正日益扼杀维珍航空流动性，出现债务违约有“真实的可能性”。

大量航班取消、极低的订票量、会员挤兑非飞行福利导致的资金流失……维珍航空运营资金上的压力日益沉重，为将现金支出压缩到最小，已停掉了几乎全部航班。

尽管以上举措有助于留存现金，但惠誉认为“如果无法获得第三方支持，维珍航空将在接下来六个月内出现流动性耗竭。旅行限制何时会取消，多久之后消费者能够重新开始旅行，维珍航空何时可恢复正常运营，都不确定”。

“除非VAH能够获得额外融资支持，或者从政府或另外一方得到某种形式的财务援助，它将有可能进行债务重组”。

步履维艰

维珍航空公司当前负债约50亿澳元，最早到期的一笔债务是3.5亿美元，到期时间的2021年十月，但惠誉认为如果没有额外融资支持，2020年九月之后该公司将无法如约偿还债务。

由于大部分航班停飞，维珍航空将无法享受到澳政府面向航空业提供的援助及补贴。而如果未来几个月不能获得额外融资支持，它将有很高的可能性无法摆脱COVID-19停业期造成的影响。

惠誉预测，2020财年余下时间内VAH国内运力将下降100%，自2020年八月逐步复苏，但直到2022财年才能回到先前预估的水平。

尽管未来几个月澳洲国内旅行可能会缓慢恢复，新冠病毒导致的旅行限制将在整个2021财年对人们的旅行产生强烈影响。

惠誉认为VAH手头选项非常有限，“最后一道防线”是交还租赁的飞机，出售或质押自有飞机，但这将产生长远影响，挫伤其复苏的能力。

求援无望

近一个月以来维珍航空董事会与管理层为阻止公司陷入托管进行了包括寻求股权融资及债务重组在内的多方面努力，然而具有关键意义、作为“拼图最后一块”的联邦政府援助却迟迟未来。

昨日早些时候，澳财长弗莱登博格曾表示政府不会单独为一家航空公司提供援助包，“他们有许多资金雄厚的大股东，比如几家中资公司，以及阿提哈德航空公司和新加坡航空。”

弗莱登博格提到的中资公司指的是第三大股东南山集团与第四大股东海航集团，二者合计持有维珍航空近40%股份，并在董事会占有多个席位。

20日夜间，维珍航空董事会开展了一场“危机谈话”，以决定公司命运，1万多名员工的前途悬于一线。而多方媒体消息称，维珍将被迫申请自愿托管，会计师事务所德勤预计会负责推进整个流程，包括为维珍航空寻找潜在买家。

接盘侠猜想

一家公司面临财务困境，出现资不抵债的情况，会选择任命独立管理者对业务进行会计审查以削减不必要成本开支。托管管理方通常提出多种建议以拯救该公司，包括寻找买家接盘，或者进行结构重组以削减运营成本。

维珍航空是澳洲第二大航空公司，2019财年运营收入达58亿澳元，服务旅客2480万人次。市场评论人士指出，大部分如维珍这样的大型企业在宣告接受自愿托管时，通常已经研究了各种重组方法而不可行，最终就要看维珍的资产是否对潜在买家有足够吸引力。

由于截至目前，五家战略投资方——包括两家中资大股东都拒绝对维珍解囊纾困，关于资产售出的预期越发浓厚。

据称包括墨尔本私募基金BGH Capital在内的多家私募基金有意出手。BGH 联合创始人Ben Gray曾在2006年成功主导对澳航（Qantas）的股权并购。

据澳金融评论报消息称，包括中航、南航在内的多家中国航空公司也在斟酌各自的选项，不过，考虑到全球航空业普遍受到的疫情影响，出现战略买家的可能性并不高。