【ACY稀万证券】美国利率期货市场首次消化负利率，4月非农数据稍后登场

5月8日（周五），美元指数从两周高位回落，因投资者在非农就业报告公布前锁定美元本周升势带来的获利，商品货币澳元、纽元涨幅均逾超1%；2年期美债收益率跌至创纪录低点，之前一系列央行官员的鸽派言论引发了市场对美国负利率的猜测；国际金价大涨30美元，一度刷新4月27日以来高点至1722.07。

1、美国利率期货首次开始消化负利率环境

2、避险情绪提振日元，美日汇率下行至1个半月以来低点

3、美指承压走跌，避险买需显示部分资金流入日本市场，美日汇率倾向下行

1、美国利率期货首次开始消化负利率环境

尽管美联储认定美国利率不会降至负值，但史无前例的购债规模，使美国利率期货市场首次开始消化美国利率为负的环境，在非农数据出炉前，糟糕的预期令美元仍面临一定的下行风险。

因投资者纠结于新冠病毒疫情带来的经济后果。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员曾表示，他们认为美国实施负利率并不合适，但一些投资者可能会看到一个更糟糕的结果，即新冠疫情导致的经济下滑，可能会迫使美联储在应对危机方面进行更多的试验。

2、避险情绪提振日元，美日汇率下行至1个半月以来低点

此前，日本央行公布利率决议，并召开发布会并发表经济展望报告。该央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，但是进一步放宽货币政策。

决议显示，日本央行调整前瞻指引，扩大放贷计划，扩大贷款项目以应对疫情。该央行允许无限量购买国债，以此取代目前80万亿日元的购买目标，增加购买公司债和商业票据，取消了购买每种公司债券的上限。在前瞻指引中其移除价格动能，如果疫情扩展日本经济将需要更多刺激措施。经济和物价风险均倾向下行，必须密切关注企业和家庭增速预期以及金融系统的发展。

日本央行接下来将活跃于长期债券和短期债券购买，进一步主动购买国债和国库券，短期和长期国债收益率依然维持当前水平或更低水平。将对利用其贷款计划的金融机构在日本央行持有的经常账户的未清余额收取0.1%的利息。

图一：美日 日线趋势图

3、美指承压走跌，避险买需显示部分资金流入日本市场，美日汇率倾向下行

日元的避险属性在近期表现的较为明显，作为和美指高度关联的基础货币对，此前美元指数迅速拉升期间日元依旧坚挺，美日汇率仅出现小幅反弹，并没有在关联波动出大幅上涨。

技术面来看，美日汇率107.00-107.50一线的多空攻防战的结果已经较为清晰，空头已经连续数个交易日将压价压低至此区间下方。MACD指标快慢线0轴下方再次死叉后继续发散，K线走势中高点低点依次下降的走势也非常明显，所以我们可以认为美日的中线空头趋势保持良好；加之昨日，很大一部美元多头在非农的压力下选择获利了结，美元短线跳水，这在关联性上不同程度的利空一系列USD开头的货币对，日元的避险属性是其他货币不具备的优势，这可能将导致美日汇率经历数日的整理后加速下行。

压力位：107.50   支撑位：104.50

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