武汉长江水位超主干道 此次洪灾对中国经济影响几何（图）

北京时间7月12日13时，长江水文网数据显示，长江武汉段汉口站水位到达28.7米，达到历史第四，部分路段江水已高过城市主干道。

2020年迄今，中国南方地区降水量较往年有所增加，引发多地出现洪灾，业内人士分析称，此次洪涝灾害的强度已经逼近2016年。那么，这将对中国宏观经济、通胀将产生多大影响？据中国网媒新浪财经刊载分析文章指出，下半年中国（居民消费价格指数）CPI下行趋势不变，但后续需关注7月中下旬降雨量是否显著增加，此外，还需重点关注非洲猪瘟疫情扩散情况等。在建筑业施工、PPI和整体经济方面，多家机构认为影响可能微小。

洪涝灾害对CPI影响大吗？东吴证券指出，强降雨和洪涝灾害对通胀的影响主要通过供给端，即影响农业生产和农产品运输导致供给减少，主要影响品类为鲜菜和水产品生产，但二者在CPI中占比合计也就4.2%左右，且影响较为短期，对CPI冲击相对有限；6月猪价上涨是“生猪出栏减缓、防疫调配要求从严、进口量减少、餐饮和团体消费需求回升”多重因素共振形成，受汛情影响很小。

此外，洪涝灾害较严重的2016年及2017年猪价都未有显著上行。民生证券也指出，考察1998年洪灾严重的湖北、湖南的历史经验可知，洪涝灾害仅可能对蔬菜价格造成暂时性影响，汛期过后影响消退，不会长期推高蔬菜价格。

不过，东吴证券同时指出，因为华南和长江流域的降水偏多有利于非洲猪瘟的传播且是中国生猪主产区，还需重点关注后续非洲猪瘟疫情扩散情况。

粮食方面，兴业证券指出，由于粮食褪洪后水稻可以补种，并且粮食库存充足，因此只要洪涝灾害的持续时间不超季节性延长，其对整体粮价的影响可能有限。

华创证券指出，即使极端情况下，若7月降雨量持续增加，洪灾严重程度超过1998年，引发蔬菜、粮食等价格明显上涨，带动食品项显著回升，则7月至9月CPI可能有所回升，但受基数较高影响，回升幅度也相对较为有限，四季度洪灾影响过去，CPI将重新转为回落。

对中国整体经济影响可能并不大

6 月初至今，中国水泥价格指数下跌了6.8%，粤开证券指出，这和洪灾冲击建筑业的短期需求有关。还应注意到，中国国内石油沥青装置的开工率是上升的，仍46.9%回升到52.1%，且高于前两年的同期水平。沥青主要用于道路工程，对施工条件有很高要求。6 月沥青高产，意味着洪灾对建筑业施工的影响可能并未很大。

洪涝灾害是否会到影响到整体工业价格指数（PPI）？东吴证券认为，洪涝灾害对PPI的冲击主要通过需求侧，即影响施工进度进而拖累相关工业品价格，但考虑到以基建为主的施工需求对产业链的影响相当有限（主要是水泥和钢材），因此对PPI的影响相当有限，况且本身强降雨对施工的影响存在区域性和不确定性，与基建投资的强弱从历史数据来看也并不显著。

对于整体经济影响方面，兴业证券指出，从全年来看，强降水的影响甚微。2016年洪涝造成的直接经济损失为3,643亿元人民币（1元人民币约合0.14美元），即使考虑重建需求可能在经济损失的1.5倍至4倍，相对于一年50万亿以上的投资规模而言仍非常有限。

从另一个角度看，华泰证券称，洪涝灾害对基建投资存在滞后拉动效应，尽管其难以体现在其后基建投资的数据上，但是现实存在的投资支出对基建投资起到一定的支撑作用。

洪涝灾害引发极端可能性风险低

7月4日，中国水利部已经将水旱灾害防御Ⅳ级应急响应提升至Ⅲ级。据中央气象台统计，6月1日至7月6日期间，长江流域的累计降雨量为近60年以来第2高，第1高为2016年，第3高为1998年。有分析认为，2020年全国6月平均降水量较常年同期偏多13.5%。对比降水量、重点河流水位、超河流预警数、防汛等级，此次洪涝灾害等级可能近似2016年。

根据最新的《中期天气预报》来看，7月中旬长江中下游贵州等地降雨持续偏多，这就意味着长江流域汛情至少在7月下旬以前难以出现改善，后续需要重点关注7月下旬东部雨带北抬后，能否缓解长江流域洪涝灾害。

华创证券认为，从水利部数据来看，中国所有大型水库实时水情数据显示，目前全国771个大型水库仅有云南省清华洞水库水位超过坝顶高度，绝大多数水库距离坝顶高度仍在3米以上，因此，当前洪灾引发极端风险的可能性相对较低。后续需关注7月中下旬降雨量是否显著增加，若洪灾进一步恶化，其对经济和通胀的负面影响可能明显加重。

据悉，7月8日中国国务院召开常务会议，部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等，研究了2020年及后续150项重大水利工程建设安排，要求抓紧推进建设，促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。