毛利超预期，需求超预期！新冠疫苗市场机会超预期？

导读：全球疫苗需求或将持续数年，每剂接近20美元的疫苗价格将带来最高80%的利润，这个市场相当可观。

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发生了什么？

上周，美国制药商辉瑞及德国生物医药公司BioNTech已经宣布，两家公司已与美国政府签订合约，后者将支付19.5亿美元以获得1亿剂由两家公司联合开发的新冠疫苗。合约前提是该疫苗被证明在人体上有效安全。

本周，Moderna、辉瑞/BioNTech又纷纷宣布已经募集3万名志愿者，就此开启新冠疫苗三期临床试验，为全美最早的一批。

疫苗试验如火如荼，各大药企也已经将议价提上日程。7月28日周二美股盘后，有媒体援引知情者消息称，Moderna和潜在买家商谈时提出，寻求在美国等高收入国家以每个疗程约50到60美元的价格出售其疫苗。

如果消息属实，这就意味着，Moderna每剂疫苗的售价将在25到30美元之间，高于上周美国政府同辉瑞和BioNTech达成的疫苗订购价每剂19.50美元，而且可能超过了欧盟国家的心理价位。

不同的企业有不同的选择。承诺在全球范围内提供单一价格疫苗的强生公司以及与牛津大学携手合作的阿斯利康均表示，至少在疫情初期，如果疫苗有效，他们将不会寻求从中获利。

选择联手的法国药企赛诺菲和英国巨头葛兰素史克，还有美国制药大厂默克则保持沉默，尚未透露潜在的疫苗价格。

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疫苗价格什么水平？

在分析师眼中，无论是辉瑞还是Moderna，现在给出的疫苗价格仍要高出市场预期。

SVB Leerink分析师Geoffrey Porges就在研报中写道，以辉瑞疫苗为例，在美国以每剂19.5美元购买疫苗的同时，发展中国家的订购价可能只有10美元，而这也是大多数候选疫苗的潜在价格。

如此一来，上述分析师表示，能够获得美国政府1亿剂订单，辉瑞和BioNTech显然均有望从中获利，每剂接近20美元的价格给两家公司带来60%-80%的可观利润。

摩根大通分析师进一步预计，在当前的美国订购价之下，到2022年，辉瑞疫苗的年销售额将达到55亿美元。

辉瑞疫苗尚且如此，市场对价格更高的Moderna疫苗表现也颇为乐观。有分析人士预测，若Moderna的mRNA疫苗获得美国食品药品监督管理局（FDA）的全面批准或是紧急使用授权，疫苗销售额可能高达50亿美元。

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长期需求很强

自全球大多数经济体解除封锁以来，各地疫情均有一定程度的反复，美国二次疫情愈演愈烈，欧洲也出现了新增感染人数反弹的迹象。

在此背景下，辉瑞预计，全球对新冠疫苗的需求将持续至少数年，到2022年，全球可能都需要进行大规模的疫苗接种。而且，如果新冠疫情季节性或长期出现，人们可能每年或是每隔几年都需要注射疫苗加强针。

辉瑞研发主管Mikael Dolsten认为，考虑到冠状病毒往往擅长避开持续性免疫，且适应了在人类和跨物种传播，让它突然“消失”是不太可能的。

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疫苗股市场火热

自疫情爆发以来，新冠疫苗研发进展就一直是市场的关注焦点，全球各地疫苗股狂飙猛涨。

今年迄今，Moderna股价已经涨了3倍，BioNTech涨逾120%，辉瑞也自3月底的低点涨了逾30%。

A股方面，疫苗股龙头复星医药年内涨幅已经突破110%，智飞生物、海利生物均涨超250%。周三，疫苗股更是领涨A股，掀起涨停潮。

疫苗股水涨船高，追踪全球医药、生物科技股的交易所交易基金（ETF）也是交易活跃，收益可观。

根据华尔街见闻基金数据库梳理的全球主要医药ETF情况，上投摩根中国生物医药（001984）、易方达标普生物科技美元现汇（003720）等几只基金成绩都十分亮眼，近半年涨幅分别突破40%和20%。