10页PPT精华！启明叶冠泰最新展望TMT：看好新消费、在线教育、云计算、RPA、半导体、AI

“新消费的机会主要来自4个新变化，新触达、新人群、新习惯和新的生产销售组织方式。”

“在线教育投资进入下半场，关注行业格局变化、AI技术应用及专业教育、企业培训赛道。”

“中国在云计算跟软件领域的增长空间是非常的巨大，中国的公有云产业目前来说每年有30%的增长，这是一个很快的增长。”

“中国本来过去几年就已经是全球最大的半导体消费市场，但是实际上本地生产的半导体比例还是非常的低，大概就20%左右是本地生产的。随着我们在5g、人工智能、高端制造的发展，本地制造的这些芯片也会是一个非常好的机会。”

11月19日，在“2020启明创投第十二届CEO云端峰会周”上，启明创投合伙人叶冠泰对TMT领域发展机会展望时，作出了上述判断。

虽然AI在中国还是处于比较早期的，在技术上跟商业落地上还是存在诸多挑战。但叶冠泰表示，启明已经投了很多个AI公司，超过1/3都已经是独角兽。想要更多的投入，还是非常看好AI。

投资作业本整理了演讲和PPT精华内容，分享给大家：

大家好，接下来我会为大家介绍一下启明在TMT领域的发展机会跟展望。

新消费机会来自4个新变化

我们先从消费开始，消费一直是启明一个比较擅长、做得非常好的一个领域。

今年在疫情中，我们看到，在消费领域有很多领域过去是很难在线上触达的，都被转化了。

比如像生鲜电商、健身，其实现在都是有更好的往线上发展的一个方向。

除了这几个细分领域之外，我们主要看的大的一些方向，像新触达。

网民娱乐的方式随着一些新的渠道再往下走，包括了像今年直播电商也是非常火的一个渠道，可以触达到大量的人群。今年更多的是抖音上面的抖商，快手快商，他们也是一些新的触达的人。

另外，越来越多的人群，包括过去比较难触达的老年人群，最近他们也在疫情中逼着需要去更多的是去实现这些电商化，在网上下单、在网上教育等等。

还有一些下沉的四五线城市，也越来越多的被电商给触达到。

还有新的消费习惯，刚才提到的现在可以在网上买生鲜的，过去并没有这样子的一个机会，还有一些二手经济等等，然后还有新的生产销售组织方式。

总的来说的话，新消费的机会就来自新的4个变化。

整体来说消费支撑的话，就是从一个国民的整体的消费实力的一个提升。其实中国从2017年开始，在恩格尔指数已经是少于30%，意思就是我们已经进入了恩格尔定义的富裕社会，而且还是在不断的在攀升。

中国也大概是世界上唯一一个今年在经济上还是有正增长的国家，未来十年，我们也预测中国会是全球的消费增量的贡献30%份额。

AI、大数据在教育领域度过泡沫期

在线教育也是我们非常关注的消费领域的一个细分领域，在这一个行业里面，我们主要关注的是AI跟大数据的一些更好的应用。

过去AI跟大数据，在很多其他领域已经有非常好的落地。但是在教育领域，是在今年才开始有更好的应用。它能够为教育人群带来千人千面，可能有更加的定制化，符合个性的要求。

在专业教育跟企业培训，我们也看到有非常好的发展。

中国在云计算领域增长空间巨大

中国在云计算跟软件领域的增长空间是非常的巨大，中国的公有云产业目前来说还是每年有30%的增长，这是一个很快的增长。

主要是因为过去几年我们上云的百分比还是在40%左右，远远低于像美国80%的市场占有率。

在中国，云计算也是推动了所有的新基建底层技术的一个支撑，随着中国政府也在去 IOE还有推动自主可控，我们觉得在国内的云计算跟云原生软件的厂商会有非常巨大的空间，并且会持续的未来几年能够在30%左右的成长。

（注：去IOE是阿里巴巴造出的概念，其本意是在阿里巴巴的IT架构中，去掉IBM的小型机、Oracle数据库、EMC存储设备，代之以自己在开源软件基础上开发的系统。）

在云计算里面，一般来说可以分成三个板块，一个是IaaS基础的计算层，一个是PaaS就是平台层，最上面就是SaaS。

美国的IaaS只有20%，SaaS70%，但中国是完全倒挂的，中国的SaaS远远被低估的。SaaS在疫情中有非常好的一个成长，主要在疫情中大家都需要去通过线上去获客，但是线上获客需要以前没用到的更多的工具，也催生了小微企业用很多的SaaS工具。

另外, SaaS企业也可以借势巨头的生态，跟巨头合作的话，可以快速的去扩张的客户。

我们看的比较多的是一些通用型的SaaS，但是在一些有些独特切入点，包括了像灵活用工、企业培训，销售线索等，这些我们觉得可以提高人均产出，提高销售转化率的SaaS，我们觉得非常有机会。

看好机器人流程自动化

还有一个，我们最近在看的比较多的是机器人流程自动化，叫做RPA，过去几年在世界的成长非常的快，我们也看到中国有很多的机会。

它的部署场景，就是有很多大型公司有非常多的软件，但是需要人去把它给串起来，在这个软件交互中的话需要浪费掉很多时间，但是他可以用个简单的机器人平台把他们自动化，可以节省很多的人力。

我们最近有一家公司，发现能够节省了80%的人力，然后提高很多的效率，所以RPA也是我们非常看好的一个领域。

看好半导体，芯片需求激增

接下来我想讲一下，我们也是非常看好的一个领域就是半导体行业。

中国现在发展半导体是如火如荼，中国本来过去几年就已经是全球最大的半导体消费市场，但是实际上本地生产的半导体比例还是非常的低，大概就20%左右是本地生产的。

随着我们在5g在人工智能、高端制造，本地制造的这些芯片也会是一个非常好的机会。

上面这张图，可以看到国内在aI还有5g跟互联网在芯片需求的一个市场，它可能是最快速发展的其中几个机会。

大家都知道，其实全世界5大手机厂商已经有三大是中国的，华为又是全世界的5G领导者，然后物联网的数字化的需求也是非常的巨大，所以我们非常看好，尤其是芯片在这几个行业的一些发展方向，这也是我们重点关注的投资领域。

启明的非常关注优秀的芯片设计公司，从需求端的话我们可以分成计算、连接、感知。

其实你可以看到我们已经部署了9家公司，在这些领域里面，我们未来还会再寻找更多的投资机会。

AI在中国还处于比较早期

关注5个前沿投资机会

接下来，我想聊一下AI。

AI其实在中国还是处于比较早期的，在技术上跟商业落地上还是存在诸多挑战。

我们其实已经投了很多个AI公司，超过1/3都已经是独角兽。在这基础上的话，我们想要更加的投入，我们还是非常看好的。

从现在的技术角度看，还是有很多的一些难点，这些难点包括了像在训练数据的一些限制，目前数据的量还是非常的重要，但是一般来说很多的小公司是没有办法获得这么大量的数据，并且现在的政策方向是在数据的这种隐私保护上会有更多的保护。

另外，在模型的可解释性并没有能够做一个非常清晰的逻辑，还有模型的可复用性，每一个场景似乎都需要训练一个独特的模型，而并不能够去泛化而复用，这也是等于说是提高了一些初创的AI企业的一些发展速度。

在商业角度来说的话，因为现在刚才提到的技术还是比较早期，所以在规模化、在毛利算，其实现在的AI公司还是有比较多的一些挑战。

但是刚才也提到，我们已经在AI技术跟应用上面有深度的布局，机器视觉、医疗、机器人、智能驾驶等等，我们都觉得这是一些非常好的方向。

接下来聊一下在AI方面的一些前沿的投资展望，我们觉得是比较看好的，第一个是自然语言处理。

我们其实觉得未来在一个智能家居的环境里面，可能一个家里面会有50个、100个智能产品，他们都是能够感知到你的需要，并且跟每一个家庭的成员沟通。我们觉得像这样子一个环境的话，它是不适合键盘或者是手机，它其实就是应该用自然语言处理的一个方式来交互的。

第二个领域是联邦学习，既能够提高AI对数据的要求，又能够做一些隐私保护，所以我们觉得这也是一个非常好的方向。

尤其是在个人隐私的一些数据，还有一些金融方面，甚至于在医药方面的话，我们觉得这个都会是一个很好的一些落地场景。

最后，在强化学习还有对抗学习方面，我们也会非常的注重一些投资方向。

我们会从三个维度来进一步投资AI，第一个维度叫做应用AI，我们觉得AI会是像水电一样，广泛的应用在所有的一些市场里面，在这方面我们看的就是如何能够在更多的场景上应用到AI这是第一个方面，我们叫做go wider。

第二个方面，我们要go deeper，就是我们会持续的关注如何用更好的一些技术，然后来推广AI的一些发展。

第三块我们觉得叫go stronger，现在已经有的一些AI发展跟技术，我们怎么样提高他的这种场景的扩展性。

刚才也提到，很多时候我们在每一个细分场景都需要去做一个新的算法，如果能够提高它的扩展性，能够在相似的一些场景也能够用到同一个算法，能够让一个算法它能够更加的 reliable，或者是说它的适用性会更长一些，然后安全性等等。

然后就是性价比，我们也刚才提到说其实现在很多AI因为我们在各种各样的场景，不管是数据的清洗，还是人力算法的需要不断的去打磨，都会让性价比其实并不是那么高。

所以这方面的话，我们也会去看有没有一些更好的方式去做这样子的一些投资。