摩根大通：美债收益率还将进一步走高，但真正重要的是走高的逻辑

在摩根大通分析师Andrew Tyler看来，可以肯定的是，美债收益率近期的大涨趋势并不会暂时停歇，目前美债收益率的飙升已经开始打击风险资产，尤其是小盘股。

摩根大通认为，尽管收益率的上涨很重要，但从交易员的角度来看，“为什么收益率会上涨”的问题更为重要。

目前，10年期美国国债收益率已经突破1.3%，为一年来最高。

摩根大通期货交易员Matt Booras解释说，如果美债收益率上涨是出于“良好的原因”（例如市场对美国经济增长预期走高），那么对美国股市的影响不大。

相反，如果是由于“不良原因”而导致的收益率上升，例如对美国国债的需求不足，那么美股可能会承受压力。

无论出于何种原因，Booras都在寻找收益率来最终可能带给美股的影响，他认为，美债收益率上扬可能会对科技股带来更大的冲击，但周期股依然有望走高。

市场普遍的预期是，美债收益率曲线越来越陡峭，这表明投资者预期，未来几十年美国经济增长和通货膨胀会增强。

长短期美债利差走阔

自8月以来，30年期美国国债收益率攀升了73个基点，达到1.92％。20年期国债收益率攀升了77个基点，至0.96％；10年期国债收益率攀升了63个基点，至1.15％。与短期国债的收益相比，这些美国长期国债的收益率上涨更加明显。

另外，最受市场关注的美债指标之一就是2年期和10年期国债收益率之间的差距，目前，这一指标达到了2017年以来的最大值。

此外，5年期美债和30年期美债的收益率差值也达到了2015年以来的最高水平。

华尔街的策略师们预计这一趋势将继续下去，原因很简单：美国的经济增长预期。

巴伦周刊认为，尽管所有美国国债收益率都反映了未来的利率预期和通胀风险，但股市的长期表现对利率和债券收益率上升更为敏感，其价值更容易受到通胀的侵蚀。

因此，随着美国经济的重新开放，疫苗的广泛接种以及政府刺激措施的讨论，投资者正在对经济增长和通货膨胀寄予更高的期望。