几千亿市值灰飞烟灭，电子烟暴富故事结束了（组图）

疯狂造富的电子烟行业，或将迎来最强紧箍咒。

昨天（3月22日）下午，工业和信息化部、国家烟草专卖局针对烟草专卖法实施条例的修改，向社会公开征求意见。其中，拟增加的一个条款最受关注：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

消息一出，电子烟行业哀嚎一片。

两个月前在美股上市的电子烟头部品牌——悦刻母公司雾芯科技，股价从前一天的19.46美元暴跌至10.15美元，跌幅47.84%。其市值目前不到160亿美元，一夜间蒸发144亿美元（约人民币940亿元）。

今天（3月23日）早盘，A股电子烟概念股普遍大跌。悦刻经销商爱施德开盘直接跌停，思摩尔国际大股东亿纬锂能大跌15.41%。

港股的电子烟相关板块也应声而下。电子烟生产商思摩尔国际，开盘不久下跌便超过30%，市值一度蒸发近千亿港元，目前其市值不到3000亿港元。中国波顿大跌20.72%。

而作为传统烟草行业代表之一，中国烟草总公司旗下中烟香港股价则开盘大涨近15%。

尽管目前仍在“征求意见”阶段，但国家对电子烟管控的决心已经十分明显。这个曾创造暴富神话的行业，也将迎来新一轮洗牌。

最强紧箍咒来了，将有什么影响？

在关于烟草专卖法实施条例的修改说明中，工信部阐述了背后的主要考虑：

一是为了推进电子烟监管法治化；二是符合电子烟产品特性及当前国际监管的通行做法；三是增强电子烟监管效能。

此前，国家层面就已多次发布相关规定，对电子烟的管控逐步升级。

2019年末，国家市场监管总局、国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，宣布禁止在互联网销售电子烟。此举让当时线上销售火热的电子烟行业瞬间降温，电子烟品牌冲入线下。

2020年10月，新修订的《未成年人保护法》通过，首次明确规定禁止向未成年人销售电子烟，条例将于今年6月1日起施行。

相较于此前的举措，此次直接参照“传统卷烟的有关规定”进行管理，显然波及面积更大，力度也更强。

根据《烟草专卖法》的规定，目前，针对传统卷烟的管理条例要求，传统卷烟的生产、流通和零售都需要专门的许可证，分别对应为：烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。

如若实行，将对电子烟行业的研发、生产和销售带来哪些变化？

上海正策律师事务所律师董毅智对媒体称，影响最明显的会是销售环节，现在有些品牌已有上万家网点，“这些门店很可能这一波都要被洗掉”。至于生产环节也有一定影响，“如果是专卖的话，整个生产的环节肯定也要相关许可证。”

有行业人士则认为，生产端不会受到什么影响，主要是零售端，但目前卷烟的零售许可也不是很难申请，所以应该不会对电子烟格外严格。

不得不出招

2003年，一位名叫韩力的中国人申请并获得“一种非可燃性电子雾化香烟”的发明专利，也就是今天的电子烟，他也被称为“电子烟之父”。

韩力打开了电子烟全球商业化的闸门。他的“如烟”一度热卖，后被总部位于英国的帝国烟草收购。“如烟”虽昙花一现，却吸引了无数信徒，一浪又一浪投资者和创业者淘金电子烟。深圳也生产出了全球90%以上的电子烟，成为“电子烟之都”。

发展至今，电子烟行业有着诸多问题，确实已经到了需要“强力监管”的阶段。工信部指出，近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。要通过规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，保护消费者合法权益。支持者们认为，电子烟的健康危害比传统卷烟低。但工信部表示，电子烟等新型烟草制品与传统卷烟本质并没有什么不同，尤其在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性。

此前，《天下网商》深度调查电子烟行业，并刊发系列报道：《最火“新消费品”：层层暴利，有代理商月赚百万北京买别墅》、《微商大军涌入一个新行业：“别错过暴富的机会！”》、《失控的“印钞机”：他们竟然盯上了00后10后》、《这个中国人的发明，点燃了一个疯狂的全球万亿新市场》。

调查发现，电子烟非常暴利。悦刻299元的电子烟套装，成本仅70元。

今年1月22日，电子烟品牌悦刻母公司雾芯科技成立三年就登陆美股，当天市值达到458亿美元(近3000亿元人民币)。去年7月，全球最大电子烟制造企业思摩尔国际在港股上市，市值一度超5000亿港元。

电子烟行业头部生产商和品牌商坐拥数千亿市值，代理商们也赚得盆满钵满。头部品牌悦刻靠着代理商，在线下布局10万门店和网点，去年卖出超过1亿颗烟弹。

由于行业门槛低、盈利空间大，大批掘金者入局电子烟，市场一度失控。线下之外，不少人做起了电子烟微商生意，在朋友圈广发售烟广告。

多家媒体曾曝光多地小学生从文具店购得电子烟，在校园内吸食。而中国疾控中心2020年5月31日发布的中国中学生烟草调查结果显示，2019年初中学生听电子烟使用率为2.7%，与五年前的1.5%相比几乎翻倍。

由于相关法律缺失，现实管理中也遇到诸多尴尬。比如前述校园文具店违规售卖电子烟的案例中，市场监督管理所工作人员称这些产品属于电子烟，他们只能配合烟草局进行处理，而烟草局工作人员表示“初步判断不是卷烟，就不是我们管辖的一个产品，有卷烟零售证的我们管，没有这个我们就和工商一起管”。

此外，电子烟或被不法分子利用，滥用大麻素等成分，成为新型毒品的伪装。此前，已有多起消费者吸食电子烟却被迫染上“毒瘾”的例子。

新探健康研究发展中心发起人、原中国预防医科院(中国疾控中心前身)副院长吴宜群接受《天下网商》采访时曾表示，电子烟在中国属于“三无”产品——“没有监管单位，没有法律法规、没有添加标准”，呼吁加强监管。如今，电子烟终于迎来最强监管。

电子烟行业走向何方？

事实上，部分电子烟从业者对监管趋严早有心理准备。

一位头部电子烟代理商曾向记者表示，对电子烟加强监管是好事。她认为，电子烟行业很新，需要约束。如若野蛮发展，影响的可能是整个行业的未来。

上述电子烟代理商还对未来形势做出判断：电子烟或许会迎来更多限制，但不会彻底堵死。她的依据是，目前一些国有烟草公司也在涉足电子烟，“想要分一杯羹”。一些烟草公司还与电子烟品牌达成合作，为其供应烟油。

如今烟草专卖法实施条例即将修改，有业内人士认为此举不是为了一刀切地封杀电子烟行业。“出台这个政策很明显是国家要管控行业，让电子烟稳步发展。”

可以预见的是，随着未来电子烟监管参照卷烟，其征收税率将由普通消费品税转为烟草税，税率或将大幅上升。

对此，曾有业内专家在某电子烟品牌的一次分享沟通会中表示，电子烟品牌也会有应对办法，比如减少代理商利润空间，因为代理商们获得的也基本上都是暴利。

这位专家同时称，“收税对行业是利好，相当于国家认可你，你可以名正言顺发展。”

当然，乐观的前提是仍留在牌桌上。