美股经历过山车行情，后市如何？

周二美国股市自前一日大跌后迅速收复失地，重新回到上行轨道上。道琼斯指数涨幅逾500点，或1.62%，至34，511.99点；标普指数上行1.52%，至4323.06点；纳斯达克指数飙升1.57%，至14，498点。

其中，在周一受到大幅抛售的周期性股票板块大幅反弹，领涨美股市场。这些板块包括航空、金融与能源板块。同时成长股类的科技板块也分别出现反弹，美国达科技FAANG的股价分别涨幅1%-2%不等。

美国股市从周一到周二先后暴跌与暴涨，三大股指颠簸震荡后重新返回技术上行轨道，那么是否美股跌势已经结束，会继续慢牛行情吗？这里有几个重要的因素需要投资者关注。

美联储的货币政策为重要风险因素

推涨风险资产上行的重要政策性因素为美联储的货币政策，自2020年3月美联储实行近零利率，并大规模放水后，美股便一路上行。宽松的货币政策一方面支持企业度过新冠疫情的困境，另一方面，低利率提高了公司市值预期。大量热线涌入风险资产以追求高回报，并对冲通胀风险。

美联储的宽松货币政策是支持经济反弹过程中的极为重要因素，但自今年4月份以来美国通胀率加速升高，6月份的消费者物价指数升至年度5.4%，为2008年8月份以来最高通胀水平。市场对美联储是否将开始收紧货币政策的口径愈发敏感，政策性风险又是引发昨日美国股市出现大幅修正的重要原因之一。

美联储在6月份议息会议中的点阵图显示，其预期在2023年升息两次，升息的时间点较之前的计划提前了整整一年，当时也引发了美国股市的大幅卖盘，但第二日便反弹并收复所有失地，因美联储主席再次强调通胀率将为“暂时”的表态。上周，鲍威尔在参议会听证会上也再次表态，通胀率将逐步恢复正常状态，预示美联储不会在短期内改变宽松的货币政策。那么，在8月份的议息会议前，金融市场可能仍然有可能在慢牛的爬坡行情中。

从标普指数图表上看，今年的几次技术性回撤分别出现在1月29日，3月4日，5月12日，6月18日与7月20日，但随后都迅速反弹重新延续上行轨道趋势，100日均线为重要的技术支持指标，只有真正下破才有望建立一波熊市行情。

经济恢复进程是支持企业

创收能力的关键

除政策面的因素外，美国经济恢复情况为支持美国股市的根本性因素，投资行为是投资于创收能力强，并可以给股东回报的长期行为。故企业的业绩表现则是驱动投资的根本因素，经济恢复过程中的消费需求与消费能力是支持企业创收的动力。在2020年新冠封锁时期，传统的服务行业受到重创，而科技企业成为收益板块而大幅走升就是这个原因。由于近期的Delta新冠变异病毒受染病例出现上升，投资者对经济恢复前景的担忧再度加深，是周一美股市场出现卖盘的直接原因。但美国当前平均每日3万的受染人数，较2021年1月份高峰时期的每日29万已经有大幅下降。随着新冠疫苗接种率的提升，病例人数有望进一步下行。则就业恢复与消费需求的提高将再次提升传统行业包括航空、旅游、金融与能源板块的走升。

美国日新冠受染人数图（2020年4月-7月）

资料来源：美国CDC （Centres for disease control and prevention）

整体上看，美国政策面的风险存在但不会引发系统性风险，同时经济恢复将随着疫苗接种率的提升而继续保持强劲。另外，本周到下周将迎来美国科技大公司企业的二季度财告，将是本周主导美股市场方向的重要因素，若业绩表现强劲，可能给股市带来继续刷新高的可能。

滕枭 Tina Teng

市场分析师 CMC MARKETS (新西兰)

Tina是CMC Markets新西兰团队成员，负责为亚太地区提供市场评论及内容评论。专攻技术面分析和市场基本面。

Tina认为金融市场是一个庞大的领域，能反映经济、政治、历史、心理和哲学等方面因素。因此，她以对国家经济和历史背景的解读、以及投资者情绪和行为为为分析基础。

Tina的市场分析和评论经常发表在加拿大，澳大利亚和新西兰主流媒体，如FX168.ca、ACB、Sydney Today以及Skykiwi等。Tina还曾在中国中央电视台工作4年，提供相关经济评论。这一经历使她拥有深入的经济及商业理解与洞察力。