恒大深陷债务旋涡，别让许家印跑了（组图）

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许家印卸任恒大地产集团董事长，赵长龙接任。

8月17日，债务漩涡中的恒大，因为地产集团董事长信息变更，再次成为关注焦点。

面对市场上的各种传言和猜测，恒大集团很快出面解释，这是恒大地产借深深房回A股终止后的正常变动，不涉及具体管理架构、股权的变化。

大家别慌，许老板还是集团实际控制人。

只是在恒大断臂求生的背景下，那些逾期商票的持有者，那些买了房项目就停工的民众，看到这个新闻，估计脑海里只有一个想法：

别让许家印跑了。

01

提到恒大，不得不提恒大汽车。

2018年，许老板远渡重洋，和出走海外贾跃亭的联手，开启了恒大的魔幻造车简史。

尽管两人的蜜月没有持续多久，但擅长做PPT的贾跃亭和法拉第未来的加持，至少给恒大的造车事业开了个头。

造车不同于盖房。

在各大工业门类中，汽车制造一向被视为综合工业水平的代表，它的链条长，零部件多，产业链交叉程度深。

曾贵为首富的地产大亨许老板，没有被困难压倒，他将地产行业的逻辑移植过来，所以造车的思路打法，那叫一个简单粗暴。

2019年恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上，许家印将恒大的造车理念，总结为“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。

再浓缩一下，那就是三个字：不差钱。

恒大汽车圈地建厂，买来汽车公司的股权，买入多项专利技术，邀请多名国际设计大师设计车型。

恒大汽车的生产线，就这样热火朝天地转起来了。

当然，市面上对恒大造车的质疑，从来没有停过，因为许老板的造车之路，的确太“野”了。

比如，传统车企都是先采购设备，搭建生产线，再来建厂，但恒大反着来，先建厂。这就让造车看起来像是服务地产，变相低价圈地。

再如，国外的特斯拉，国内蔚来、小鹏、理想等造车新势力，每一款新的车型，都是需要耗时数月甚至一年才推出。

但恒大去年一口气公布了恒驰1-6六款车型；今年4月的上海车展上，更是展出9种车型。

这里还有个插曲。

上海车展，9款恒驰首次集中亮相，展区却被围挡起来，不让近距离拍摄围观和试驾，因为展车基本还是模型，这成为本次车展仅次于特斯拉维权风波的大瓜。

恒大造车步子迈的大，资本市场也跟着膨胀起来了。

今年年初，恒大汽车的市值，一度达到7000亿港元左右，超过比亚迪，成为车企市值的榜首。

那是许家印和恒大的巅峰时刻。要知道，这时候的恒大汽车，还一辆车都没卖。

02

按照恒大汽车的规划，2025年年产100万辆车，2035年产500万辆车。

什么概念呢？

目前，汽车保有量达到超过500万辆的城市，全国只有北京、成都和重庆。而有汽车之城称呼的广州、重庆，年产量也只有300万辆左右。

为了给市场一个交代，2020年年中，恒大汽车表示，恒驰产品计划2021年上半年试生产，力争2021年下半年量产。

今年年初，许老板又改了说法，称计划今年4季度试生产，明年实现大量交付。

但生产延期的恒大汽车，距离小目标已经十分困难了。

就在前几天，恒大发布公告，正接触独立的第三方投资者，包括但不限于出售公司上市附属公司恒大汽车及恒大物业的部分权益。

当初夸下海口，如今却寻求接盘。

8月12日，理想汽车登陆港交所。谈到造车，李想说了一句话——没钱，谈什么理想？

造车的确是烧钱的游戏。

根据财报，2018年到2020年间，恒大汽车每年的亏损额分别为14.28亿元、44.26亿元和77.4亿元。

8月9日，恒大汽车发布的2021年上半年盈利预警显示，预计上半年净亏损约48亿元，是去年同期净亏损24.5亿元的两倍。

身陷债务危机，恒大选择出售造车资产，一如它打折售房，出售旗下影视公司恒腾网络股权一样，都是不得已的断臂求生举动。

当初说干就干，如今说砍就砍。

除了挥泪大甩卖，许家印并没有其他选择余地。大笔的债务要偿还，留给他辗转腾挪的时间并不多。

当然，曾经市值数千亿的巨头，如果真的没等到量产就易主，这也将是新能源造车简史上奇幻的一幕。

威马汽车沈晖在微博调侃称，“恒大汽车就差汽车了”。而恒驰汽车的官网上，至今为止依旧只有8个字：

即将上线，敬请期待。

03

地产和造车，本质上是两套逻辑。

地产有预售制，可以先没有产品，就从消费者那里弄到钱；但造车，必须拿出产品，才能从市场回笼销售资金。

作为行业龙头，恒大在房地产行业赚得盆满钵满，这为它提供了资金的优势。

信奉“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”的许老板，在投身造车时，骨子里一定是认同这套逻辑的：

能用钱解决的，那都不叫问题。

但现在钱成了问题。

此次许老板卸任恒大地产董事长，一个重要背景是，恒大地产之前借壳深深房A回A股失败。A股对房企关上大门，是近两年调控收紧的缩影。

房住不炒，房企成为重点开刀的对象。

去年，针对房企的三道红线正式出炉：

1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；2、净负债率大于100%；3、现金短债比小于1。

融资全面收紧，银行不放贷了，房地产行业的大佬们，只能纷纷打折出售，回笼资金，以寻求债务过关。

三道红线全踩的恒大，首当其冲。造车业务哪怕能帮助变相低价拿地，现在也成了拖累。

这是前所未有的时刻。最重要的事，成了安全地活着。

那么，恒大的情况到底怎样呢？

今年上半年，恒大的有息负债已降至约5700亿元，与去年最高峰时的8700多亿元相比，大幅下降了约3000亿元。

5700亿元，大概是省会南昌2020年的GDP体量。

债务危机在好转，但说棘手，也依然棘手。项目停工风波的接连曝光，就是危险的预兆。

去年9月，一份恒大集团《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件流出。这份文件字里行间的意思，翻译过来就是：

不管我，就死给你看。

其实对恒大这样的大企业来说，平稳着陆的悬念不大。大而不能倒，这一点，供应商、投资者都会无比认同。

许家印不会跑，但债务危机的化解，总是要付出代价的，最后就看谁倒霉了。

当然，在这场疯狂的造车实验中，难堪收场的不只有许老板。

王石口中的“野蛮人”姚振华，其宝能汽车业务，日前也开始了大规模的裁撤。

高调开篇，戏剧结尾，疯狂而又奇幻的剧情。

有句话叫，风口之上，猪都能飞起来。

但还有一句话叫，形势比人强。

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