俄罗斯严厉的金融管制只能起到短期效果（组图）

由于西方金融制裁的发生，俄罗斯的金融交易一度崩盘，包括卢布汇率处于崩溃的状态。在战争开始前的2月23日，美元兑卢布汇率约为1:81.1370；西方大规模制裁开始后，卢布一路大跌，3月7日收盘时美元兑卢布汇率为138.2500，卢布汇率下跌超过70%。美国总统拜登3月26日访问欧洲时更夸口卢布汇率要跌至1:200，“卢布已几乎变成瓦砾”（Ruble is almost reduced to rubble）。

受制裁的影响，俄罗斯联邦储蓄银行的股价下跌了99.99% ，股价从21.63元/股跌到0.045元/股，从而决定退出欧洲市场。俄罗斯最大天然气生产商Novatek的股价跌了99.6% ，而俄罗斯卢克石油公司则跌了99.7%

不过，一段时间以来，经过俄罗斯以强力手段进行“调整”，现在这一切似乎正在恢复“正常”，卢布也开始恢复正常的价值。

根据俄罗斯官方的汇率，在经历了战争和制裁初期的暴跌之后，卢布已经反弹，并正在接近战争开始前的价值。至4月1日，美元兑卢布汇率已回升至85.75——在俄乌战争仍在进行之中、西方世界仍在不断加大制裁的背景下，以卢布汇率回升为象征的俄罗斯金融市场，竟然逐渐向正常化发展，这似乎是一个“奇迹”。

经济学家们的解释是，随着恐慌的客户提款减弱，俄罗斯的银行系统逐渐稳定下来。经济学家们说的是真的吗？俄罗斯是如何实现这一切的呢？

安邦智库（ANBOUND）的研究人员认为，不能忽视的是两个方面的原因。一个方面是，俄罗斯的对外能源出口仍然在继续，对俄罗斯进行能源出口制裁的只有美国、英国等极少数国家，而且美国的进口商在4月1日制裁生效日之前，显著加大了从俄罗斯进口石油。这种出口并非中断，依然有源源不断的硬货币流入俄罗斯体系，继续支持俄罗斯金融。没错，其结果就是，西方国家正在对抗西方国家的制裁措施！

俄罗斯总统普京在3月23日还祭出了一个“硬招”——对“非友好国家”（主要是欧洲国家）供应天然气将用卢布进行结算，而不是此前合同中约定的欧元或美元。3月31日，普京签署了一项天然气交易规则法令，规定从4月1日起，“非友好国家”的公司应先在俄罗斯银行开设卢布账号，再经由此账号支付所购买的俄罗斯天然气。如果这些国家的公司拒绝以卢布结算购买天然气，他们的天然气合同将被中止。由于多个欧洲国家在短期内难以摆脱对俄罗斯天然气的依赖，他们不得不面临是否放松对俄制裁的尴尬。这一招如何落实有待观察，但客观上拉升卢布汇率的效果还是很明显的。

另一个方面，俄罗斯有严厉的金融和货币管制。针对西方的金融制裁，俄罗斯央行暂时停止了几个国家的外国法人实体和个人向海外账户的转账，并将非居民在未开设账户的情况下的转账限制在5,000美元以内。俄罗斯央行宣布从3月28号至6月30日，将以每克黄金兑换5,000卢布的固定汇率购买国内黄金，通过固定汇率与黄金挂钩来稳定俄罗斯卢布汇率和金融体系。俄罗斯政府还宣布，计划以卢布回购俄本土投资者即将到期的20亿美元债券。此举被外界解读为俄政府试图缓解其经济和金融体系面临的压力，但该回购计划也引发了外界对俄政府支付能力的质疑。

尽管目前俄罗斯采取的金融措施主要是应对外部金融制裁，但俄罗斯在国内金融市场保持严厉的金融与货币管制是很容易做到的。在严格管控之下，目前事实上已经被封闭起来的俄罗斯金融体系，能够暂时避免出现崩盘。

我们要指出的是，俄罗斯目前在金融领域采取的做法很简单“粗暴”，但很有效。虽然解决不了金融与货币市场的实质问题，但用于解决人的问题还是绰绰有余的（比如通过严控来防止银行挤兑）。对于市场交易本身的一些问题，其实也是比较好解决的，只要调整市场纪律和制度就可以了，对于交易者和交易内容来说，这些游戏规则都可以重新再设定。俄乌战争以及西方一边倒的全面制裁，实际上将俄罗斯的金融与经济置于一种前所未有的“战时”环境，在此背景下，俄罗斯可以做很多事情。所以，俄罗斯央行短期内设法避免了一场严重的金融危机，这是真实的，而且效果的确不错。

最终分析结论：

但是，俄罗斯金融体系遭受的长期损失和破坏，则是确定无疑的。俄罗斯原本有一个“市场”，而现在只有一个“窗口”而已。对目前的俄罗斯——国家、银行和老百姓而言，这个窗口暂时是有用的。但是，以严厉的金融管制来修饰并稳定金融体系只能有临时效果，对于全球背景下俄罗斯来说，则埋藏着与世界隔离、被迫处于封闭状态的长期伤害，这种伤害有可能持续一代人或更长的时间。