美国通胀数据降温，美联储12月份可能加息0.5而不是0.75个百分点（图）

周四的通胀报告推动金融市场反弹，因投资者在报告发布后猜测，美联储或许不必将利率提高到原先预计的那么高的水平以抑制通胀。

过去一周，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和其他美联储官员纷纷发出信号：即使没有明确证据表明通胀缓解，他们也倾向于放慢加息。他们正试图把重点转移到利率必须上升到多高的问题上来。

鲍威尔上周暗示，在强劲的消费需求和紧俏的劳动力市场支撑下，更加顽固的物价压力可能需要美联储官员在明年将利率提高到略高于今年夏末所预计的水平。当时多数官员预计利率需要在明年年初上升至4.5%-5%。

周四的报告并没有让美联储加息问题更加明朗化，但确实给投资者带来一点希望：利率也许并不需要上升到明显高于5%的水平。一些官员曾表示，他们更希望看到一连串的通胀降低的数据，然后再考虑暂停加息，而周四的数据可以作为通胀持续降温的一个起点。

旧金山联储行长戴利(Mary Daly)周四在一次网络研讨会上说：“今天的通胀数据略有改善，但我还是要强调，仅仅一个月的积极数据并不意味着胜利。”

周四的报告凸显出新出炉的经济数据对美联储12月份之后还要加息多久有多大的影响。强劲的劳动力市场和快速增长的收入可能意味着需要延长加息时间，而工资增长放缓和通胀降温的线索会给主张尽快暂停加息的官员提供依据。

甚至在周四报告公布前，已经有几位地区联储行长暗示准备在12月13-14日的下次会议上放慢加息步伐，即使通胀数据在这以前并未明显改善。

波士顿联储行长Susan Collins上周在接受采访时说：“我一直觉得，当我们越来越接近我们认为足够紧缩的水平时，缩小加息幅度就是最合理的选择。”

达拉斯联储行长Lorie Logan周四在休斯敦发表演讲时说，是否放缓加息“与即将出炉的数据没有特别密切的关系”。她说，美联储利率政策的有效性源自于更广泛的战略，即利率应该上升到多高，以及应该在这个水平上维持多久。

到12月13日下次政策会议开始时，美联储官员还将看到劳工部发布的另一个月的通胀数据。

周四报告出炉后，利率期货市场的投资者押注美联储在12月份加息0.5个百分点的概率为80%，高于数据公布前的约57%。芝商所(CME Group, CME)数据显示，美联储第五次加息0.75个百分点的概率降至20%左右。

美联储官员目前的加息步伐为上世纪80年代初以来最快。从1994年到今年6月份以前，美联储的单次加息幅度还从未达到0.75个百分点那么高。直到最近，美联储官员还希望通过抬高借贷成本抑制支出、招聘和投资，促使经济活动降温，逐步减少需求并进而压低通胀。这些行动已导致房地产市场急剧放缓。

费城联邦储备银行行长哈克(Patrick Harker)周四在费城的一次演讲中说：“即使加息50个基点也是很可观的。”

新冠疫情在遏制服务需求的同时也大幅提高了商品消费需求，美联储官员直到最近还寄希望于支出结构的逆转将使助长通胀的消费不平衡现象得到缓和。

美联储经济学家此前预计，去年急速上涨的二手车和家具等商品的价格会下降。而周四的通胀报告显示这种情况可能正在发生，其中一些商品的价格正在加速走软。经季节调整后的10月份家居家具价格创下近两年来最大月度跌幅，二手车价格也下降了2.4%。

与此同时，最近几个月猛烈涨价的服务项目，比如汽车维修和宠物护理，在10月份没有进一步加速上扬，医疗健康等价格则明显下降。

美联储高层最近暗示，即使供应链压力的缓解促使大宗商品价格继续下跌并促使其他商品价格升速放缓，通胀率也仍可能处于高于美联储2%目标的不可接受的水平，因为工资增长和资产价格大幅上升，加上丰厚的储蓄，可能使消费支出增强，并进而使劳动密集型服务的价格保持在高位。

堪萨斯城联储行长Esther George周四在休斯敦举行的一次会议上说，如果家庭花掉过去两年的储蓄，那么随着消费需求增强，“很可能需要在一段时间内保持高利率，以说服家庭保留这些储蓄，而不是花掉储蓄，加剧通胀”。

克利夫兰联储行长梅斯特尔(Loretta Mester)表示，经通胀因素调整后的利率刚刚达到可以抑制经济活动的水平。“鉴于目前的通胀压力、通胀的广泛性和持久性，我相信货币政策需要进一步收紧，并在一段时间内保持紧缩，”她在周四的一次网络研讨会上说。