频频上调预期 外资称今年中国市场将是世界“亮点”（图）

中国重新开放为最近一段时间全球市场最强音。全球金融机构也随之频频上调对中国经济、市场预期，海外资深投资经理更表示，中国经济复苏将分阶段进行，一切刚刚开始。

据新华社消息，国务院总理李克强1月28日主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作。机构人士认为，高层表态体现中国重启决心，中国复苏带来的市场反弹不是暂时的而是可持续的。

重启速度超预期

高盛经济学家发布报告表示，已将今年全年GDP增长预测从4.5%上调至5.2%，原因是中国重新开放早于预期。

高盛首席亚太经济学家安德鲁·蒂尔顿（Andrew Tilton）在最近发表的报告中表示，鉴于中国1月初的经济活动似乎仍然疲软，预计第一季度将温和环比增长，第二季度将大幅反弹，推动2023年全年GDP增长至5.2%。高盛预期2023年第四季度GDP同比增长至7.2%，远高于彭博对多位经济学家调查得出的5%的共识值。

无独有偶，1月19日，摩根士丹利在研究报告中指出，支持中国股票走牛的因素正在兑现。而摩根士丹利2022年12月4日再将中国调为高配，这是时隔两年之后的第一次。短短一个月之后，摩根士丹利再度发表看多报告：鉴于中国疫情政策超预期，有理由再度调高部分中国市场指数的目标点位。

摩根士丹利援引相关数据指出，目前中国约三分之二的人都已感染奥密克戎。这意味着经济复苏可能比预期更早、更强劲。很可能春节之后，企业盈利已经见底，而经济复苏加速。

值得注意的是，摩根士丹利编制的A股情绪指数显示，尽管节前北向资金持续流入，A股强势反弹，但是A股的情绪远未达到过热程度。

瑞士百达财富管理新兴市场策略师郝立安（Julien Holtz）日前发表研究报告也表示调高MSCI中国指数在2023年底的目标价至76港元。

2023年1月中旬，欧洲最大资产管理公司东方汇理CEO Valéie Baudson在中国香港接受南华早报采访时表示，中国重启开放将给亚洲经济带来增长浪潮，粤港澳大湾区会为中国香港和中国内地的发展提供新的引擎。这一区域会诞生大量的投资机遇，金融科技和ESG领域会获得新的发展机会。

海外投资者

对中国市场信心增加

德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳对记者表示，“我们与中国及海外投资者交流时发现，投资者对中国市场的信心明显提高。欧洲和美国经济在放缓，包括中国在内的亚洲资产变得更具吸引力，资金流入亚洲资产的趋势，在今年1~2季度后会更加明显。因此，德意志银行给投资者的建议是超配亚洲资产。”

刘佳表示，春节“黄金周”旅游、出行相关的数据非常正面，这将令市场对中国疫情后的复苏更有信心，进而带动市场对A股及港股的风险偏好的提升。

不过，他也提请投资者注重风险。当前美联储加息和美国经济衰退将大大降低全球投资者对风险资产的偏好，进而给A股和港股带来负面影响。此外地缘政治的不确定性是市场面临的另一风险。

渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲（Steve Brice）也表示，就资产配置而言，中国市场是这幅黯淡图画中的一个闪光点。

郝立安表示，虽然中国股票（尤其是离岸股票）的估值由去年11月开始急剧反弹，但目前仍相对处于中性水平（尤其是经行业调整后的估值）。因此，预期有进一步上升空间，但要提防过度提升。尽管整体而言，企业盈利修订仍然向下，但越来越多的分析师开始对消费及其他行业向上修订盈利预测，这应该会进一步支撑市场表现。

来自国际金融协会(Institute of International Finance)数据显示，截至1月28日，平均每天有11亿美元的资金流入新兴市场股票和债券，其中，8亿美元流入中国资产，为2023年的强劲开局。

机构研判：一切刚刚开始

当被问及，A股及港股市场中哪些行业值得看好，刘佳表示比较看好科技板块。科技板块受到政策收紧的影响，估值较低，但其基本面是良好的，在投资者对中国股票风险偏好上升的情况下，科技板块首先得益。其次，在未来1~2个季度，重新开放相关的板块将走强。国内消费龙头股将受到市场的喜爱，因为随着经济的复苏，其营收将改善。此外港澳与中国内地游客相关的板块，如零售、旅游、博彩等板块也将受益于中国大陆的重新开放。

布思哲也建议抓紧中国复苏的机遇，超配中国通信服务和非必需消费品。“防疫政策优化和经济刺激政策将支持中国由消费带动的行业，如通信服务和非必需消费品，盈利修正显示出改善的迹象。”

海外中国投资名将、安本投资亚洲股票主管姚鸿耀与安本中国投资公司投资理Elizabeth Kwick则在1月26日发布的研究笔记中写道，“一切才刚刚开始”。

他们认为市场低估了疫情防控政策优化对经济的总体影响。中国复苏将分阶段进行，在家庭超额储蓄和低估值的支持下，中国消费复苏还有很长的路要走。自2020年疫情发生开始以来，中国家庭变得更加谨慎。他们积累了大量的超额储蓄。那些在疫情期间仍获得了稳定收入的家庭，或会在重启后释放被压抑的消费需求。

汽车、奢侈品和旅游等方面的支出或许会激增。疫情防控政策下，过去这些方面的消费被压制。在宽松的财政和货币政策的支持下，就业市场和收入前景将好转，这反过来将刺激国内消费趋势正常化并推动增长复苏。值得注意的是，市场目前仍专注于直接受益于中国经济重启的行业或者部门，其他机会可能会被忽视。

高层表态则进一步证实机构判断。据新华社1月28日消息，国务院总理李克强当日主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；部署做好春耕备耕工作，为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础；要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。

会议指出，要针对需求不足的突出矛盾，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，坚定不移扩大对外开放、促进外贸外资保稳提质。