利率真的越低越好吗？专家给出了说法（组图）

市场相信储备银行几乎已经完成了加息，如果它还没有完成的话，到明年这个时候，交易员们都在押注降息。

这些交易员会是正确的吗？诚实的答案是谁知道呢？过去几年已经表明，精确预测利率可能会成为一个愚人的游戏。

但尽管存在这些风险，这里有一个更自信的预测。当利率下降时，它们在某个阶段肯定不可能像我们过去一年中遭受的3.5个百分点的升息一样大幅下降。

为什么？因为事后看来，现在很清楚，在他们通过将利率降至零和推出 "非常规 "刺激政策来保护世界经济免受冠状病毒威胁的行动中，中央银行的银行家们做得太过分了。

确实，削减利率和进行实验性货币政策似乎是正确的做法。

但是，几年过去了，我们现在知道事情有点过了。低利率时代不仅可能使我们当前的通货膨胀问题更加严重，而且还使金融体系更易受不稳定时期的影响。

考虑到他们现在面临的所有审查，包括本周的关键澳洲储备银行审查，央行的银行家们将非常渴望避免再犯同样的错误。

（图片来源：SMH网站）

在澳大利亚，很难想象有比利率引起更多关注的经济问题。大多数时候，它是一面倒的故事。较低的利率通常被认为是一件好事。

然而，总部位于瑞士的国际清算银行总经理Agustin Carstens的讲话突显出利率多年来作为应对经济问题的主要工具正在产生影响。

Carstens在讲话中指出，全球各国央行所面临的许多重大经济挑战 - 高通货膨胀和金融企业陷入困境的风险 - 至少在某种程度上是超低利率时期的结果。

术语中，改变利率被称为货币政策。在过去的三十年左右的时间里，它一直是发达国家管理经济周期起伏的主要方式。经济政策的另一个主要分支是财政政策 - 政府税收和支出。

货币政策由独立的中央银行实施，如澳洲央行银行，它们试图通过提高或降低利率来维持通胀在目标范围内。（顺便说一句，本周针对澳洲央行银行的审查并没有呼吁在通胀目标方面进行重大改变，而是为了使决策层面容貌更加多样化。

每当经济放缓或危机时，央行的银行家们总是行动迅速，准备降低利率。所以当COVID-19爆发时，与前所未有的财政刺激一起，中央银行采取了一系列行动。

为了公平起见，央行的银行家们当时面临着经济末日。

澳洲央行副行长 Michele Bullock上周解释了当时情况是多么可怕，称澳洲央行担心“人们失去工作而永远无法再找到工作”。

“这是前所未有的，我认为人们忘记了我们在纽约和意大利的街道上拍摄的停尸房的画面，那是令人震惊的事情，”Bullock说。

但Bullock也承认他们的反应有些过分了。

Carstens指出，到2021年，各国央行的反应意味着利率实际上已降至零，而中央银行的资产负债表和公共债务创下了历史新高。

这种超级便宜的货币和重度政府刺激措施的非凡结合极大地刺激了经济，并且我们现在知道，它使通货膨胀的激增比本来应有的更强劲。

价格最初出现波动是由于其他原因：COVID-19对供应链的干扰；以及消费支出因封锁而急剧反弹。但是来自财政和货币政策的巨额刺激意味着这些价格上涨无疑更大。

除了通货膨胀外，超低利率政策的影响还导致了最近的金融不稳定——例如美国硅谷银行的破产。虽然这家银行有其自身的失败，但在超低利率时期，其存款人因其大量持有绝大多数政府债券而遭受惊吓，投资于此时的金融产品。

反思过去几年的教训，央行的银行家们可能将更加谨慎地削减利率以应对下一个经济下行周期。

但他们对危机的反应只是其中的一部分。根据经济理论，利率也是通货膨胀的一种表现。当通货膨胀时，利率会更高，因为澳洲央行实施了“收缩性”政策（正如它现在所做的），而当通货膨胀较低时，利率会更低。

（图片来源：SMH网站）

猜猜看？一些经济学家认为，我们现在所处的世界比疫情前更容易引发通货膨胀。

在大约三十年的时间里到2020年，全球经济中发生了各种根深蒂固的变化，这些变化都有助于保持价格的低水平：全球化为海外释放了更多低成本制造业，而技术变革则激发了新形式的在线竞争。

但是，这些力量不再像他们曾经那样压低价格。例如，一些人认为，我们正处于更多公司将制造业带回本地市场的“去全球化”时代。

此外，澳洲央行曾经主张，全球劳动年龄人口老龄化、气候变化和脱碳可能会使通货膨胀比过去更加不稳定。

所有这些都表明，即使这一轮通货膨胀过去，除非有重大经济衰退，否则利率不太可能降至疫情之前的1％水平。

接近零的利率对于那些有债务的人来说似乎是一件好事，而提高利率会给他们带来很大的痛苦。但是，过度廉价货币的长期成本也变得非常明显。