中国经济数据亮眼，人民币为何又跌到逼近7（图）

中国一边是不断扩大的贸易顺差，一边则是加速复苏的GDP数据，但人民币汇率似乎不为所动，反而从第1季的6.7附近一路贬值至6.92左右，再度逼近7字头。

人民币又跌到逼近7。（中通社）

一财网报导，海关总署9日公布，中国以美元计的4月出口年增8.5%，增速高于预期，但较3月的两位数高增长回落；进口降幅扩大至7.9%。贸易顺差902.1亿美元，扩大82.3%。此前，中国首季GDP增长4.5%，大超预期，且各界预估第2季增速有望超出7%。

巴克莱宏观、外汇策略师张蒙分析，最近人民币疲软，部分因为出口商一直不愿出售美元，这导致自2019年6月以来最大的外汇结算净赤字，年初至今外汇存款也持续增加。美元存款利率自全球金融危机以来首次达到了5%，复苏的中国经济和疲软的美元应该会限制人民币贬值空间，甚至助力人民币在未来转强。机构预估第2季结束时美元/人民币汇率为6.9，然后在2023年底回落至6.7。

在岸人民币对美元在北京时间5月9日16:30官方收报6.9275，较上一交易日官方收盘价跌109点。美元/离岸人民币报6.9253。

在GDP大幅反弹的背景下，近期人民币却意外走贬，再度陷入了6.9区间，数据参差不齐和地缘政治扰动或是主因。同时，出口商的行为也造成了汇率的下行压力。

事实上，虽然贸易顺差被认为是推动人民币走强的真金白银，但关键在于这些出口创汇有多少被转换为人民币，否则并不会对市场构成推动。资料显示，净外汇结算赤字对第2季的人民币施加压力，赤字幅度也达到了2019年6月以来的最大值。企业的套期保值比例从2022年的月均24%，下降至3月的21%，增加了人民币汇率的压力。

但这种情况可能会迅速转变。法人认为，外汇存款在今年以来一直在增长，如果动量转变，这些存款的下降可能会迅速使美元对人民币汇率走低。

巴克莱认为，的外汇存款敏感性分析表明，人民币因素往往比利率差异具有更强的解释力。美元/人民币汇率下降1个百分点，可能会导致外汇存款在一个月内下降80亿美元。这更可能是下半年的故事，更强的经济和更高的收益率或推动人民币重新走强。

汇率永远是相对的，因而海外政策的变化也将对人民币走势产生关键影响。尤其美国联准会4日凌晨宣布将利率上调1码。更关键的是，声明中删除了对未来升息的描述，暗示6月可能暂停升息。不过美联储主席鲍尔对抗通膨的任务毫不松口，亦坚定地否定了近期降息的可能性。

美元指数维持在101附近。10日晚间即将公布的美国CPI可能会影响市场，各界预计4月整体资料将稳定在年化5%，而同期核心通膨率预计将从5.6%收窄至5.5%。

国际业务专家朱延桦分析，人民币汇率经过去年第4季与今年第1季创纪录的高波动之后渐渐平复下来，这种平复可以视作为下一次动荡前的窗口期。横盘近2个月，从时间层面来看还稍欠一些。需要警惕下半年，方向择明之后波动率的再次放大。