破局低利率周期：价值银行的战略突围与韧性密码（图）

2024年是中国银行业直面挑战的一年。宏观环境经历了见底和企稳，全行业进入了“低利率、低息差”阶段，业内各家机构经营状况全面分化。

但挑战的环境也试出了真金。

最新公布的2024年报显示，兴业银行在去年实现了“营业收入”和“净利润”的双双正增长，表现出强大的业绩韧性。

更让人关注的是，兴业银行去年的收入结构上实现了“利息净收入”的正增长，这在目前已公布年报的大中型银行中极为罕见。

后者不仅意味着，兴业银行具备相当强的业务竞争力，以及良好的成本控制能力，由此方能在行业净息差大幅走低的时期逆势实现增长。

更显示出，在近年以打造“价值银行”为代表的一系列调整改革提升后，该行已补齐一系列业务短板，打通了营收上升和成本控制的“任督二脉”，开始展现出新一轮发展的势头。

恰如兴业银行董事长吕家进所言，虽然当下经济环境“有风有雨是常态”，但“从诸多挑战中抓住机遇才是商业银行的真本领”。

在风雨中走出来的兴业银行，跨越周期的“真本领”正越练越强。

业绩增长显示“核心竞争力”

银行的竞争优势和业务能力，在经济调整期往往更为凸显。

所以，2024年这份年报，对各家银行来说格外具备“份量”。

最新公布的年报数据显示，去年，兴业银行实现营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%，归属于母公司股东净利润772.05亿元，同比增长0.12%，实现了亮眼的营收利润双增。

与此同时，该行各项成本、费用控制良好，通过扩大集中采购范围、统筹分支机构运营费用管理等举措合理控制一般性、日常性开支，该行2024年业务及管理费同比下降0.65%，成本收入比同比下降0.47个百分点。

资产质量方面，该行2024年末的不良贷款率 1.07%，较去年中下降 0.01 个百分点，与上

年末持平。关注贷款率 1.71%，环比半年末下降 0.02 个百分点。

经营向上，资产质量稳定，兴业银行拿出的是一份“高质量增长”的业绩答卷，也显示了该行总体竞争力的不断提升。

“利息净收入”凸显全行“战斗力”

去年各家银行面临的最大挑战，就是净息差收窄后，利息净收入面临的负增长压力。

利息净收入是各家银行“底座”业务，“基础”不稳、是要地动山摇的。

但恰恰这点也是兴业银行的亮点。

年报数据显示，兴业银行在2024年实现了利息净收入1481.07 亿元，这个收入规模比2023年还增长了1.09%。

观察具体数据，兴业银行有几个方面明显地超出同业表现。

首先，去年全年的净息差保持在1.82%，同比只下降了 11个BP，降幅处于同业较好水平。

如何做到？

最重要的是控制利息支出成本。兴业银行去年的存款付息率，同比大幅下降 26BP，成本控制的力度在业内居于前列。

这背后可不简单。

按照兴业银行行长陈信健的说法，兴业银行去年把压降负债成本作为稳定息差的关键，推动全行经营重心从经营资产转向经营负债。通过推进织网工程、布局场景金融、落实自律机制要求等措施，有效管控负债成本。

最终，该行企金存款付息率同比下降30BPs，零售存款付息率同比下降15BPs，同业低成本的“清结算+存托管”资金规模超8000亿元、猛增20%。

对公、零售、同业齐齐发力，既调结构也调利率，这才实现了该行存款付息率较上年下降26BPs。

其次，面对逆势的环境，兴业银行去年的生息资产实现逆势增长。

存款方面，去年末兴业银行的存款总额达到5.53万亿元，较上年末增长 7.69%，规模已位列股份行第二。

贷款方面，兴业银行的年末贷款总额5.74万亿元，较上年末增加2757亿元。

这背后也是各业务条线的同时发力。企金方面，兴业银行加大科技、绿色、普惠及大规模设备更新等重点领域资产投放力度，各领域贷款分别较上年末增长20.68%、19.64%、10.97%和41.45%。零售方面，依托体系化经营推动业务发展，个人按揭贷款较上年末增加116亿元。

“价”控住了，“量”（业务收入）的表现也同样抢眼，兴业银行的利息净收入凸显的是整个银行体系面对挑战时运作自如的强大战斗力。

客户合作凸显机构“服务力”

财务报表上的数字，背后是体系的协同运转、上下同欲。而层层的战略制定到落实执行，最终会体现在对客户数量和质量上。

陈信健在业绩见面会上说，兴业银行深刻认识到银行客户已经进入存量竞争时代，不仅要关注客户“有没有”，更要关注合作“深不深”，要持续加强客户的综合经营和深度经营。

根据年报和投资者见面会披露的数据。2024年末，兴业银行的零售客户数1.1亿户、比上年末增长8.77%，企金客户数154万户、较上年末增长9.57%，同业客户合作覆盖率保持在95%以上。

其中，2024年末，零售贵宾客户数480.96万户、比上年末增长8.78%，零售私行客户数7.7万户、比上年末增长11.36%。企金潜力及以上客户数35.81万户、较上年末增长14.41%，企金价值客户数8.57万户、较上年增长14.04%。

从数字看，兴业银行在客户“争夺战”上已占得“先机”。

这背后还体现了兴业银行整体“业务结构”的调整和补强。

以前业内会觉得兴业银行对公和金融市场业务突出，称这样的业务结构为“金融市场业务是长板，企金业务是底板，零售业务是短板”。

而2024年，兴业银行就重点围绕“锻长板、固底板、补短板”，采取了一系列措施，尤其是不遗余力推动零售基础能力建设，取得明显成效。

截至2024年底，兴业银行个人存款规模1.57万亿元，新增2082亿元，市场排名升至股份行第二位；零售AUM规模5.11万亿元，个人贷款规模1.62万亿元，两项指标稳定在股份行前三。

金融市场、对公、零售业务“三驾马车”齐齐发力，这显然是为兴业银行后续持续成长发展，打下了良好的基础。

价值银行建设凸显“战略迭代能力”

而上述的成绩的取得，总体都能归结到兴业银行过去几年重点打造的“价值银行”战略定位上来。

根据兴业银行高层的总结，所谓“价值银行”，指的是具备盈利能力强、客户合作深、风险成本低、业务结构均衡、经营特色鲜明“五大特征”的商业银行。

除去上文已经提及的盈利能力、客户合作、业务结构外，兴业银行去年着力提升的业务“经营特色”也是看点纷呈。

绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”继续保持市场优势。科技金融日益成为该行“第四张名片”。

其中，该行去年末绿色贷款余额达到9679亿元，继续保持股份行第一位。

同时，兴银理财综合理财能力累计28个季度居普益标准榜首。

此外，该行非金融企业债券承销达8834亿元，保持全市场第二位；并购贷款融资余额2461亿元，升至股份行第一位；银团贷款融资余额3311亿元，升至股份行第二位。

而科技金融贷款方面，去年末余额超过9600亿元，在贷款总额中的比重较三年前上升了11.57个百分点。

与此同时，兴业银行的“风险成本”管理去年表现更加突出。当下的时代，风险成本已经成为银行的最大成本之一，风险控制的优劣直接关系银行发展的快与慢甚至生存质量。

从数据看，2024年末，兴业银行的不良贷款率1.07%，与上年末持平，拨备覆盖率237.78%，处于合理区间。同时，实现集团账销案存清收144.71亿元，同比小幅增长，再创新高。

回馈股东方面，兴业银行去年的表现也相当突出，一方面，该行监管评级在去年得到提升，明晟ESG评级由AA升至AAA。另一方面，兴业银行在2024年股价上涨超过26%的基础上，2025年内又取得明显上涨。

而随着兴业银行的董事会决定每股分红1.06元的方案推出，兴业银行的分红比例今年将首次突破30%，参考今年4月1日股价，兴业银行年度股息率再次达到5%左右，在大型银行中名列前茅。

曾几何时，银行板块在中国资本市场里被认为业务模式雷同、经营周期波动明显的板块，也因此长期徘徊估值的“低位”。

但随着过去几年的经济演进和周期历练，银行业内已经涌现出一批经营特色鲜明、盈利风控能力突出、客户粘性卓越，体系迭代能力杰出的机构。而兴业银行已然跻身其中。

这家银行的未来发展，尤其引发我们的关注和兴趣。

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